Dai è la più grande stablecoin decentralizzata su Ethereum, sviluppata e gestita da MakerDAO, ed è l'infrastruttura della finanza decentralizzata (DeFi). Dai viene emesso come garanzia della piena collateralizzazione degli asset sulla catena e mantiene un ancoraggio 1:1 con il dollaro USA, 1Dai=1 dollaro USA. Gli individui e le imprese possono ottenere beni rifugio e liquidità scambiando Dai o ipotecando Dai. Dai è stato applicato in prestiti ipotecari, transazioni a margine, trasferimenti internazionali, finanza della catena di approvvigionamento, ecc.

Il Protocollo Maker, noto anche come sistema Multi-Collateral Dai (MCD), consente agli utenti di generare Dai sfruttando le risorse collaterali approvate dalla "Maker Governance". La governance di Maker è il processo mediante il quale la comunità si organizza e opera per gestire tutti gli aspetti del protocollo Maker. Dai è una criptovaluta decentralizzata, imparziale e supportata da garanzie collaterali ancorata al dollaro USA. La bassa volatilità di Dai è resistente all'iperinflazione, offrendo libertà economica e opportunità a chiunque, ovunque.

1. Introduzione al progetto

La valuta stabile Dai è una valuta digitale supportata da attività collaterali e il suo prezzo e il dollaro statunitense rimangono stabili. Maker è una piattaforma di contratto intelligente su Ethereum che supporta e stabilizza il prezzo di Dai attraverso posizioni di debito garantite (CDP), meccanismi di feedback automatizzati e incentivi esterni appropriati.

La piattaforma Maker consente a chiunque di utilizzare le risorse Ethereum per generare DAI per la leva finanziaria. Quando Dai viene creato, può essere utilizzato come qualsiasi altra valuta digitale: inviato gratuitamente ad altri, utilizzato come mezzo di pagamento per beni e servizi o conservato a lungo termine. È importante sottolineare che la presenza di Dai è anche un requisito per una solida piattaforma di trading con leva decentralizzata.

Caratteristiche del progetto
Nel sistema di Maker, il prezzo target Dai ha due funzioni importanti: 1. Viene utilizzato per calcolare il rapporto debito ipotecario della posizione debitoria ipotecaria 2. Determinare il Dai detentori Il valore dell'asset garantito che sarà ricevuto al momento della liquidazione globale. Il prezzo target iniziale sarà fissato a 1:1 con il dollaro USA e sarà gradualmente ancorato dolcemente al dollaro USA.

Scenario applicativo
I titolari di MKR possono votare per partecipare ai seguenti comportamenti del sistema di rischio:
Aggiungere nuovi tipi di posizioni di debito garantite: creare una nuova posizione di debito collateralizzata con un tipo di parametri di rischio unico . Un nuovo tipo di posizione debitoria garantita può essere una nuova attività ipotecaria o una nuova combinazione di tipi di attività ipotecarie esistenti.

Modifica tipi di posizioni ipotecarie esistenti: modifica i parametri di rischio di uno o più tipi di posizioni ipotecarie esistenti.

Modifica parametri sensibili: modifica la sensibilità del meccanismo di feedback del tasso di variazione del prezzo target.

Modifica il tasso di variazione del prezzo target: i gestori possono regolare il tasso di variazione del prezzo target. In pratica, l'adeguamento del tasso di variazione del prezzo obiettivo può essere ottenuto solo in un caso: quando i detentori di MKR vogliono ancorare il prezzo di Dai al prezzo obiettivo corrente. Ciò sarà ottenuto regolando insieme i parametri sensibili. Impostando a zero i parametri sensibili e il tasso di variazione del prezzo target, il meccanismo di feedback della variazione del prezzo target non sarà valido e il prezzo target del Dai sarà ancorato al suo valore attuale.

Scegli macchine Oracle fidate (Oracle): la piattaforma Maker ottiene il prezzo interno della garanzia e il prezzo di mercato di Dai attraverso l'infrastruttura decentralizzata della macchina Oracle, che include un'ampia gamma di singoli nodi della macchina Oracle. I possessori di MKR controllano quali nodi possono agire come oracoli fidati e quanti. Finché più della metà degli oracoli funzionerà normalmente, la sicurezza del sistema non sarà compromessa.

Regola la sensibilità del feed del prezzo: modifica la misura in cui il feed del prezzo decisionale può influenzare i prezzi interni del sistema.

Scegli un liquidatore globale: il liquidatore globale è un meccanismo chiave per la piattaforma Maker per resistere agli attacchi delle macchine Oracle o ai passaggi di gestione. Il meccanismo di gestione seleziona i liquidatori globali e decide quanti liquidatori sono necessari per avviare la liquidazione globale.

Parametri di rischio
Le posizioni di debito garantite (CDP) nel sistema Dai stablecoin hanno molteplici parametri di rischio. Ogni tipo di CDP ha il proprio set univoco di parametri di rischio che determinano il profilo di rischio di quel tipo di CDP. Questi parametri sono determinati dal voto dei possessori di MKR (un MKR rappresenta un voto).

I principali parametri di rischio della CDP includono:
Tetto del debito: il tetto del debito è l'importo massimo del debito che un singolo tipo di CDP può creare. Una volta che il debito creato da un certo tipo di CDP raggiunge il limite, non è possibile creare nuovi Dai a meno che non venga rimborsata la CDP esistente. Il plafond di indebitamento viene utilizzato per garantire una sufficiente diversificazione del portafoglio di attività ipotecarie.

Indice di liquidazione: l'indice di liquidazione è il rapporto garanzia/debito di una CDP quando viene liquidata. Un rapporto di liquidazione inferiore significa che gli elettori di MKR si aspettano una minore volatilità dei prezzi dell'asset in stake, e un rapporto di liquidazione più elevato significa che gli elettori di MKR si aspettano una maggiore volatilità dei prezzi dell'asset in stake.

Commissione di stabilità: la commissione di stabilità è una commissione addebitata per CDP. Una percentuale annualizzata basata sul debito contratto dalla CDP che deve essere pagato dal titolare della CDP. Le commissioni di stabilità sono denominate in Dai, ma possono essere pagate solo in token MKR. L'importo di MKR che deve essere pagato dipende dal prezzo di mercato di MKR. Dopo aver effettuato il pagamento, MKR viene distrutto e completamente rimosso dalla circolazione.

Rapporto di penalità: il rapporto di penalità viene utilizzato per determinare l'importo massimo di Dai utilizzato per acquistare e bruciare la fornitura di MKR nell'asta di liquidazione e le rimanenti attività collaterali nella CDP verranno restituite ai titolari della CDP prima della liquidazione . Il rapporto di penalità è quello di migliorare l'efficienza del sistema di liquidazione. Nel caso di una singola attività collaterale Dai, la penale di liquidazione verrà utilizzata per acquistare e distruggere PETH, aumentando il rapporto tra PETH convertibile e ETH.

Panoramica tecnica

Sistema di governance dei token MKR:
oltre a ricevere commissioni stabili dai CDP, i titolari di MKR svolgono un ruolo importante nella governance della piattaforma Maker.
La governance della piattaforma avviene attraverso il voto di proposte valide da parte dei titolari di MKR. Le proposte valide sono contratti intelligenti votati da MKR per modificare le variabili di governance interna della piattaforma Maker. Le proposte possono essere suddivise in due forme: contratti di proposta ad azione singola e contratti di proposta delega.

I contratti di proposta ad azione singola possono essere eseguiti solo dopo aver ottenuto l'accesso root. Subito dopo l'esecuzione, le variabili di gestione interna vengono modificate. Dopo un'esecuzione, le singole proposte di azione vengono eliminate e diventano non valide. Questa proposta sarà utilizzata nella prima fase del sistema, non è molto complicata da utilizzare, ma la flessibilità è relativamente ridotta.

Il contratto di proposta di azione proxy è un secondo livello di logica di gestione attraverso l'uso continuo dei privilegi di root. Il secondo livello della logica di gestione può essere relativamente semplice, come progettare un voto settimanale sui parametri di rischio. Allo stesso tempo, possono essere adottate anche logiche più avanzate, come limitare l'ambito delle azioni di gestione entro un determinato periodo di tempo, o addirittura eliminare l'autorizzazione dei suoi contratti di proposta di azione delega di livello inferiore soggetti a restrizioni.

Qualsiasi account Ethereum può implementare uno smart contract di proposta valido. I possessori di MKR possono votare affinché una o più proposte siano valide tramite i token MKR. Lo smart contract con il maggior numero di voti di approvazione diventerà la proposta valida.

MKR e più asset collaterali Dai:
Dopo l'aggiornamento a più asset collaterali Dai, MKR sostituirà PETH e svolgerà un ruolo più importante nel processo di ristrutturazione degli asset. Quando il mercato crolla e la CDP è sottocollateralizzata, MKR aumenterà automaticamente l'offerta e riacquisterà fondi sufficienti dal mercato per ristrutturare il sistema.

Ogni tipo di CDP ha il proprio coefficiente di liquidazione unico, che è determinato dai titolari di MKR e basato sul rischio specifico delle attività collaterali di quel tipo di CDP. Quando la CDP scende al di sotto del suo coefficiente di liquidazione, inizierà la liquidazione. La piattaforma Maker acquisterà automaticamente gli asset collaterali nella CDP e li venderà gradualmente. Nella fase del mutuo singolo Dai, sarà attivato un meccanismo transitorio denominato contratto di fornitura di liquidità, mentre nella fase del mutuo multiplo Dai, verrà avviato un meccanismo di asta.

Contratto di fornitura di liquidità (meccanismo transitorio per la fase del mutuo unico):
Nella fase del mutuo singolo attivo Dai, il processo di liquidazione è denominato contratto di fornitura della liquidità. Un contratto intelligente che commercia direttamente con gli utenti e i custodi di Ethereum in base ai prezzi dei feed di sistema. Quando una CDP viene liquidata, il sistema recupererà immediatamente la sua garanzia. I titolari di CDP ricevono le restanti attività collaterali dopo aver dedotto il debito, le commissioni di stabilizzazione e le penali di liquidazione.

Le attività del mutuo PETH saranno vendute nel contratto di fornitura di liquidità e la macchina di assistenza può scambiare automaticamente Dai per acquistare PETH. Tutti i Dai pagati vengono immediatamente distrutti dalla circolazione fino all'eliminazione dell'importo del debito CDP. Se rimane ancora Dai dopo la rimozione del debito CDP, questa parte di Dai verrà utilizzata per acquistare e distruggere PETH, aumentando così il rapporto tra PETH e ETH. Ciò sarà vantaggioso per i titolari di PETH.

Se il PETH venduto non riesce a raccogliere abbastanza Dai per ripagare l'intero debito, il sistema emetterà e venderà continuamente PETH. Il PETH appena creato in questo modo ridurrà il rapporto tra PETH convertibile in ETH, riducendo così il reddito dei possessori di PETH.

Asta del debito e asta del bene ipotecario (meccanismi a più stadi del mutuo):
Quando avverrà la liquidazione, la piattaforma Maker acquisterà la garanzia in CDP e la venderà gradualmente tramite aste automatiche. Il meccanismo dell'asta consente al sistema di elaborare CDP anche quando le informazioni sui prezzi non sono disponibili.

Per poter riacquistare gli asset collaterali nella CDP e venderli, il sistema raccoglierà prima abbastanza Dai per estinguere il debito della CDP. Questo processo è chiamato asta del debito e la fornitura di MKR viene emessa e venduta ai partecipanti all'asta in un'asta.

Allo stesso tempo, i beni ipotecari nella CDP saranno venduti in un'asta di beni ipotecari e parte del debito della CDP e della penale di liquidazione saranno utilizzati per riacquistare e distruggere MKR. Ciò può compensare direttamente l'MKR aggiuntivo emesso nell'asta del debito. Se c'è abbastanza Dai per coprire il debito nella CDP più la penale di liquidazione, l'asta del mutuo passa a un meccanismo di asta inversa in cui l'importo minimo della garanzia viene messo all'asta - l'eventuale garanzia rimanente viene restituita al proprietario originale della CDP.

Altri partecipanti
Oltre all'infrastruttura del contratto intelligente, la piattaforma Maker si affida a un numero di partecipanti esterni per mantenerla operativa. I caregiver e gli attori esterni trarranno vantaggio dagli incentivi economici della piattaforma Maker per agire. Gli oracoli e i liquidatori globali sono attori esterni speciali nominati dai detentori di MKR.

Keeper:
i Keeper sono attori indipendenti (spesso gestiti automaticamente) motivati ​​da incentivi economici a contribuire a un sistema decentralizzato. Nel sistema di valuta stabile Dai, il custode partecipa alle aste del debito e alle aste dei beni ipotecari durante la liquidazione della CDP.

Guardian scambierà anche Dai intorno al prezzo obiettivo. Quando il prezzo di mercato è superiore al prezzo indicativo, il custode venderà Dai. Allo stesso modo, quando il prezzo di mercato è inferiore al prezzo target, la macchina di gestione acquisterà Dai. Questo viene fatto per beneficiare del prezzo obiettivo di convergenza dei prezzi a lungo termine del mercato.

Oracoli:
la piattaforma Maker necessita di informazioni sui prezzi in tempo reale delle attività collaterali per decidere quando attivare la liquidazione. La piattaforma Maker necessita anche del prezzo di mercato di Dai per attivare il meccanismo di feedback del tasso di variazione del prezzo target quando si discosta dal prezzo target. I possessori di MKR scelgono di fidarsi dell'oracolo per alimentare il prezzo della piattaforma Maker in base alle transazioni Ether.

Per proteggere gli oracoli nel sistema dal controllo di aggressori o altre collisioni, l'indice di sensibilità del feed del prezzo come variabile globale controllerà la variazione massima del feed del prezzo che il sistema riceve.

Liquidatore globale:
Il liquidatore globale è un partecipante esterno come l'oracolo del feed dei prezzi ed è l'ultima linea di difesa dopo l'attacco al sistema di valuta stabile Dai. I detentori di MKR selezionano e autorizzano i liquidatori globali ad avviare la liquidazione globale. Oltre a questa autorizzazione, il liquidatore globale non ha alcun altro controllo speciale sul sistema.

Problemi di centralizzazione:
Il team di Maker svolgerà un ruolo importante nello sviluppo e nella governance del sistema di stablecoin Dai nelle sue fasi iniziali: budget delle spese, assunzione di nuovi sviluppatori, ricerca di partner e istituzioni utenti, comunicando con le autorità di regolamentazione e le principali parti interessate esterne. Se il team Maker fallisce a causa di capacità insufficiente, motivi legali o problemi esterni di gestione, il sistema di valuta stabile Dai rischia di non avere un piano di riserva.

Mitigazioni:
parte della funzione della community di Maker consiste nell'agire come controparte decentralizzata del team di Maker. È un collettivo sciolto di partiti indipendenti. Detenendo risorse digitali MKR, hanno un forte incentivo a vedere il successo del sistema di stablecoin Dai. Durante le prime fasi della distribuzione MKR, gli sviluppatori principali hanno ricevuto una quantità significativa di quote MKR. Quando il team di Maker non sarà più il fulcro dello sviluppo in prima linea del sistema di valuta stabile Dai, un gran numero di singoli detentori di MKR finanzierà gli sviluppatori a causa di incentivi economici o si svilupperà da soli per garantire la sicurezza degli investimenti.

Due commenti

Maker DAO, nota come la "banca centrale" decentralizzata sulla blockchain, è una piattaforma di smart contract costruita su Ethereum. Attraverso questa piattaforma di smart contract, gli utenti possono ipotecare altri tipi di token in cambio di DAI, un token dal prezzo relativamente stabile. Utilizzando contratti intelligenti, Maker realizza il decentramento dell'intero processo. Nessuna singola entità può controllare la quantità di DAI che circola nel mercato e la sua circolazione dipende dal volume di scambio degli utenti nel mercato che utilizzano la piattaforma Maker. In questo modo Maker cerca di bilanciare sempre domanda e offerta di DAI in circolazione per stabilizzarne il prezzo.

Il prezzo del DAI è ancorato al dollaro USA e il rapporto di cambio è 1: 1. Il DAI ottenuto tramite mutuo può essere utilizzato come mezzo di scambio con prezzi stabili. Quando l'utente non ha più bisogno di DAI, l'utente può riscattare il mutuo con lo stesso importo di DAI del mutuo o venderlo. Nell'attuale mercato dei token, il prezzo di quasi tutti i token oscilla notevolmente, quindi il prezzo del DAI ottenuto tramite mutuo sarà naturalmente influenzato dal prezzo della garanzia. Per risolvere questo problema, Maker utilizza garanzie in eccesso (superiori al 150%) per assorbire il rischio portato dalla fluttuazione del prezzo delle garanzie stesse, in modo da stabilizzare il prezzo dei DAI ottenuti con mutuo. Quando il prezzo di DAI oscilla, i custodi nella piattaforma Maker possono realizzare profitti acquistando e vendendo DAI e stabilizzando il prezzo di DAI. Quando la fluttuazione del prezzo della garanzia supera un certo intervallo e la maggior parte dei meccanismi del sistema non è in grado di stabilizzare il prezzo di DAI, il sistema di liquidazione globale inizierà a recuperare DAI e restituire la garanzia all'utente, tutelando al massimo gli interessi dell'utente misura.

Esiste una commissione annualizzata del 3,5% (attualmente) per la generazione della stablecoin DAI, che può essere pagata in MKR o DAI, e se la tua posizione debitoria garantita (CDP) viene liquidata, la tua garanzia verrà detratta con una penalità del 13% .

Link correlati:
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