作者：Katherine Ross，Blockworks；编译：白水，金色财经

我们一遍又一遍地问自己一个问题：山寨币什么时候会腾飞？

公平地说，David 在为下一个山寨币季节的腾飞做好准备方面做得非常好。但为了弄清楚人们应该有多乐观，我求助于 HashKey 的 Jupiter Cheng。

当谈到我们何时可以看到下一个山寨币季节时，Zheng 和 David 意见一致，HashKey 整理了一份报告，解释了为什么团队现在如此看好山寨币。

部分原因是比特币的主导地位有可能达到顶峰，如果你是《Empire》的普通读者，你就会知道这是山寨币腾飞的必要因素之一。

一旦比特币的主导地位超过 60% 甚至 65%，Zheng 预计“大规模的山寨币季节”就会开始。 BTC 目前的主导地位为 61.64%。

Zheng 强调了他正在关注的三个成功领域：以太坊、Solana 以及 DeFi 中的某些代币，例如 UNI 和 SKY（以前称为 MKR）。

让我们从以太坊开始，尤其是因为感觉现在越来越多的人正在从牛市列车上掉下来。

HashKey 认为，导致以太坊崩溃的因素有三个：竞争加剧、价值转移和交易费用降低。

由 HashKey 提供的过去山寨币季节回顾

报告指出：“目前，以太坊社区正在制定衡量‘以太坊一致性’的指标，预计这些努力将产生最佳实践，进一步巩固以太坊的生态系统并确保长期成功。”

至于 Solana，它是一个“主要的基础游戏”，与以太坊扮演的“困境游戏”不同。

“Solana 今年取得了很多成就，而且与以太坊相比，Solana 有点中心化，但非常高效。所以，Solana的运营能力是很强的。以太坊更专注于科技……技术层、去中心化层和安全层，但 Solana 更专注于如何实现大规模采用，”Zheng 向我解释道。

除此之外，Zheng 相信这将是继 ETH 和 BTC 基金之后下一个被 ETF 选择的代币。

总而言之，“上个周期的很多 DeFi 项目已经逐渐成为基础设施，并跨周期，形成‘必备’格局，”HashKey 写道。

但这并不全是牛市和白日梦，Zheng 对一些事情并不那么乐观。

例如，第 2 层。投资者可以关注的只有这么多。而且，即使除此之外，也只有“前 5 名或前 10 名才有价值，”他解释道。

为了解决这个问题，他提出了一个建议：“如果我们尝试从[提供的]100 个中选择最好的第 2 层，这是相当困难的，所以也许只选择顶级的，就像我们从美国选择七雄一样股票。”