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为什么「Bitcoin 生态」仍是本轮牛市主旋律？暨 2024 年回顾
金色财经_Wendy13天前
作者：MIX 来源：X，@MixWeb3
过去10个月，Bitcoin 生态完成的3大关键共识：
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资产标准共识：OridnalsNFT & Runes 符文
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本轮牛市共识：BTCFi 将引领 Bitcoin 生态下半场
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当下需求共识：Bitcoin 主网可编程性亟待加强
至此，Bitcoin 生态 Buff 已叠满：BTC 带来的全球关注是大背景、Memecoins Oridinals NFT 和符文 Runes 赌场是生态代言、BTCFi 提高比特币增值效率的真实需求是基本盘。
当然，客观说 Bitcoin 生态仍在襁褓之中，但是足够支持一波造富效应强的行情、而且具备较强确定性。
我很确信，很快将不会再有任何人说出「BTC 不需要生态」这种话。
PS： 以下内容，基于运营@RunesCC接触到的 Bitcoin 生态项目的兴衰、核心建设者的思考以及当下正在酝酿趋势等信息，大概率有信息茧房问题，所以欢迎更多扎实的 Builder 在评论区帮我补充观点，介绍更多生态靠谱项目。
1、本轮牛市叙事
首先，2025年大概率会遵循 Crypto 4年周期规律，成为大牛市，不管是投资还是 Build，我们都需要看清这轮牛市的核心叙事在哪里：
顶级叙事，我认为就是BTC和memecoins，二者深处 Crpyto 两级，叙事和落地都已经得到认可，已然成为 Crypto 新物种：构建在Crypto 之上却又超越了Crypto 生态。大概率将会是可以跨越周期的资产类别。
为什么BTC 成为新物种？引用 Metrics Ventures市场观察原文：「比特币的资产属性已经在过去6个月时间内完成了新的定性，新旧主力资金同步完成了定价权的交接，一个以比特币为核心资产、以ETF及美股为资金流入渠道，通过以MSTR为代表美股上市公司为载体的 ponzi 模式无限纳入美元流动性的新资金盘已经正式启动。」 简单说，不论全球宏观经济，还是美国政府以及美股企业，都急需一个新的财富和资产蓄水池来作为一个结算工具。所以未来比特币作为共识最强的加密资产，同时受到宏观经济和传统金融的支持，将会迎来一波超越周期的稳定上涨。
为什么 Memecoins 成为新物种？因为 Memecoins 已经成为一个围绕热点、文化、创意的注意力金融体系，且正在创造一套全新的社会运动、模式运转方式，这个真实世界对 Memecoins 的影响可能已经大过 Crypto。
PS：回看 Bitcoin 生态的第一轮冲锋，「公平铸造」的新资产发行方式很可能只是表象，更本质的逻辑可能在于 「bitcoin 生态的崛起」契合了BTC 和 Memecoin 两个新物种的成长趋势和需求。
聚焦到2025的 Crypto 的原生牛市，我认为仍将围绕「旨在盘活 BTC 流动性的 Bitcoin 生态」而启动和爆发：
1.BTCFi 和 Runes 符文堵场可以分别承接BTC和 Memecoins 这两个新物种的溢出资本。
2.作为生态层面的叙事，Bitcoin 生态包含多个热点赛道：Runes 符文、Ordinals NFT、BTC Layer2、BTCFi（Staking、BTC 稳定币、借贷等），在 比特币 2万亿的体量之下，上述每个子项都不仅仅有一个让人信服的叙事，而且其头部项目的落地效果也不错（后面会列举）。
所以，「Bitcoin 生态」是本轮牛市2个新物种之外，叙事最宏大，价值最确定，而且落地最有谱的叙事。
关于 AI、PayFi、DePin 这类耳熟能详叙事，我认为还是逊色于 Bitcoin 生态，主要是因为虽然他们在叙事天花板极高，但是在价值验证和应用落地方面还有很长一段时间的路要走。
还有一些纯 Crypto 技术方面的架构、基建和技术方案的叙事，我觉得本轮牛市以 dApp 为王，整体更看中其落地效果，这些底层技术还需要时间去建设和验证。
2、Bitcoin 生态内部已达成共识
Crypto 生态发展的一般脉络是：FT/NFT发行热潮→DeFi热潮→基础设施热潮→ Layer2 热潮。
Bitcoin 生态在2024年，可以说用1年的时间对 Crypto 10年的发展叙事同时进行了快速测试，生态 Builder 和玩家达成了不少共识：
共识1：NFT 资产标准是 Ordinals 协议，即便将多链 NFT 放在一起对比，Ordinals NFT 资产已经是以太坊之下的第一大 NFT 资产类别。
共识2：FT 资产标准是 Runes 符文协议，Runes 协议相关的交易数长期占据 Bitcoin 链的60～70%，手续费贡献占比超过20～30%。并且经过半年多的共识建立，Bitcoin 生态的稳定币项目、BTCFi 项目的平台币等，都纷纷选择基于 Runes 标准做发行。
共识3：BTCFi 是 Bitcoin 生态下半场的关键
比特币的 Holder，即便是 BTC 最大主义者，都在从单纯的「买入BTC 并持有」策略，转变成「在安全前提下，期望找到更多路径，实现资产效用最大化」。
玩家态度：经过Ordinals 、BRC20和 Runes 等资产发行的造富效应洗礼，BTC 持仓的老用户也开始不满足于价值储存的叙事（最近4次BTC从减半价格到牛市最高价格的倍数，分别是：92、29、7.5倍以及本轮目前只涨了一点点），而大量新入场玩家原本就期待 BTC 可以有更强的可玩性和新应用场景。
流动性：沉睡的 BTC 开始流动起来了：比如 Babylon 两轮质押在有限制的情况下短时间吸引了24,000+个 BTC，比如跨到 BTC Layer2赚奖励，LST 项目层出不穷，因为BTC 的Holder开始探索提高 BTC 增值效率的方法了。
MVP 最小可行性产品验证：基于BTC和 Ordinals NFT 、Runes 这些Bitcoin 新资产的 BTCFi 应用，其需求和场景正在被验证，比如 Bitcoin 生态借贷龙头@LiquidiumFi的协议收入已经超过60w U，@bitsmiley_labs稳定币也一路在 Bitcoin 生态中开疆拓土。
金融背景：这一波生态 Builder 都希望盘活 bitcoin链上的 BTC 流动性，而且其中很大一部分相信比特币ETF的托管资金有可能会非常灵活，行动上听说也有不少传统资管团队也已经进驻 Bitcoin 生态。
3、BTCFi 发展历程和热点项目
BTCFi 重点领域包括：质押生息、DEX、借贷以及稳定币等，想要持续落地引爆热点，bitcoin 生态有两大瓶颈亟需突破，分别是「交易吞吐扩容」和「提升可编程能力」。
技术路线和叙事上，最先热起来的，其实是专注在 BTC 质押和流动性场景的应用链类型 BTC Layer2，因其 TVL 巨大，所以更加关注安全性和可编程性，并且辅以是顶级背书，无一不是行业翘楚：老玩家以@babylonlabs_io、@SolvProtocol为主要代表，他们在 Bitcoin 生态被大家关注之前就已经在持续建设；新玩家以@exSatNetwork为代表，共同推动比特币从「数字黄金」向「生态参与者」的角色转变。
等 Bitcoin 生态热起来，在以太坊发展路径的参考下，大家一窝蜂的冲向了公链 BTC Layer2 这条发展路线，当时感觉很多项目仓促上马，一层验证什么的就顾不上了。 PS：目前看，一些EVM类的 BTC Layer2 会通过改架构的方式，来实现一层验证，强化自身安全性。
公链 BTC Layer2，目前逐渐脱颖而出的是@BitlayerLabs、@build_on_bob和@Stacks等。
这里面 Bitlayer 整体操盘、技术和运营都比较强，主打 BTCFi 叙事，8亿 TVL，每天25W+笔交易，累计融资2500 万美金且拿到美国 ETF机构富兰克林这种老钱投资，拿到一手先机。技术上bitlayer在 BitVM方面有积累，致力于做 BTC 安全等效的 Native Layer2，据说可以基于现有的脚本代码实现一层验证，且有10倍于竞品的成本优势，个人后续会重点期待一下 Bitlayer。
Stacks 上有@ALEXLabBTC号称 No. 1 Bitcoin DeFi，从2021年就开始做 BTCFi，将于第四季度推出 ALEX V2，旨在聚合众多 BTC Layer2 的流动性。Bitcoin 生态的稳定币赛道，是一个确定度比较高的叙事，同时也是一个跨 BTC Layer2 的存在，比如@bitsmiley_labs和@Satoshi_BTCFi都在持续建设，多个 BTC Layer2 上发行 BTC 超额抵押稳定币。
下半年，BTC Layer2 热度逐步的降下来以后，大家的视线回到 bitcoin 主网，就发现一些持续在主网建设的 BTCFi 应用正在开花结果，比如AMM Swap@Dotswap，借贷协议龙头 Liquidium 以及一层发行的稳定币@ShellFinance_等等，即便顶着 Bitcoin 众所周知的高 gas ，依然在生态收获一波真实的口碑和期待，实话说也成为我看好 BTCFi 最大的强心剂。
但是Bitcoin 主网具备的可编程性实在太过有限（比特币的谨慎日志合约 (DLC)、多重签名托管、PSBT和时间锁等），Bitcoin 终于跳出了过往以太坊发展时候的经验局限，大胆的通过构建执行层帮 Bitcoin 主网获得可组合的智能合约能力：即先不管扩容，只对bitcoin主网的可编程性进行拓展，@ArchNtwrk和@OmnityNetwork的 REE 协议都是这个思路。
Bitcoin 主网可编程性拓展协议，本质就是通过构建一个无需承载 bitcoin 主网资产的 Bitcoin 执行层，时刻感知 Bitcoin 主网用户发起的交易，在执行层完成智能合约的逻辑计算后，直接将结果广播到 Bitcoin 主网上。这样用户资产无需跨链，交易是纯粹在 Bitcoin 原生执行，从而实现了可编程性的巨大提升。
至于安全性，Arch 是自建一条PoS链，而REE 协议直接构建在当下拥有几十亿安全性级别的 ICP 公链上，相较之下，性能更强且Fully On-chain 去中心化和安全可信的程度非常高。
拓展 Bitcoin 主网可编程性这个共识，得到很多想要开发 BTCFi 的团队支持，随着一波 BTC Layer2 的示微和 Staking 链被质疑套娃，Builder 逐渐认识到：
1.BTCFi 中那些大额资金的低频操作，比如质押、借贷和正常交易行为，当下的 Bitcoin 主网可以满足绝大多数场景需求。还是做应用吧！
2.想要让 Bitcoin 生态茁壮成长，首先需要让主网足够扎实和繁荣，其 Gas的贡献，也有利于 Bitcoin 主网的健康和健壮。
3.直接在 Bitcoin 主网做交互，虽然有 gas ，但相较于跨链操作反而是体验更好的方案。
于此同时，还有一条叙事路线很有意思，就是CKB 团队推出的公共闪电网络 Fiber Network，聚焦真实的支付应用场景，希望将 P2P 和 可编程性紧密结合起来，旨在构建链下点对点金融结算网络。
4、Runes 符文是风向标
回到我个人一直非常看好的 Runes 符文。
对于那些真正的社区，其文化、梗或者 Meme的发行，Runes 协议所在的比特币链带来的背书、以公平铸造为特色的多元发行方式，以及 Runes 符文和 Ordinals NFT 之间的互动宣传的能力，都让 Runes 协议可以被称作发行 PvE Memecoins 的第一协议。
而 Bitcoin 生态的爆发，最先闻到味儿的，也一定是Runes 符文赛道。毕竟当资本真正开始聚集 BTC 生态的时候，Memecoins 一定是风向标。
不过，与前几天 Runes 生态补涨行情不同的是，下一轮的最大的造富效应，大概率会集中在新发行的 Meme 符文中，因为据我所知：随着 Bitcoin 一层可编程性的提升，真正的Bitcoin 主网上的、完全去中心化、体验丝滑的 AMM Swap 即将到来，而借贷体验更好、更去中心化的加杠杆协议也正在迭代！
现在唯一就是还缺一个在一层部署的Pump.fun：其实我早就发现了一个问题，就是 Runes 符文 Meme，涨势好的，有凝聚力的，95%以上是100% Premine。
所以我觉得 Open Mint 把 gas 全部贡献给矿工也不一定适合所有社区，我们需要去探寻更健康的筹码分发逻辑，Pump.Fun 的模式大可参考。
我真心推荐有这方面经验的团队，内盘交易部分可以用拿 REE 协议的AMM Dex 的模版（格局操作）撸一个，再配上发行部分，这是非常不错的机会。
综上所述，我对 2025年的 Bitcoin 生态的下半场爆发充满期待。
