4 月，一家公司名為 DWF Labs 的公司在投資方面頻頻出手，很快就引起了眾人的關注。在 My MetaData 最新的投資展示列表中，DWF Labs 所投的鏈游項目數量就達到了 3 個。

數據來源：mymetadata.io

那麼這家公司究竟是什麼性質？為何在短時期內如此高調地頻繁投資？

DWF Labs 的背景

DWF Labs 是 Digital Wave Finance 的子公司，它將自己定義為“領先的多階段 Web3 投資公司和生態系統合作夥伴”，無論市場狀況如何，DWF Labs 每月都將平均投資 5 個項目，這些項目覆蓋 Gamefi、Metaverse、Infrastructure、Protocols、Trading 和 DeFi 領域。

然而關於 Digital Wave Finance 的資料卻不多。據公開資料显示，DWF Labs 創立於 2018 年，主要為所投資的公司提供代幣上線、做市、OTC 交易解決方案的支持。截止目前，它已經在 40 多個頂級交易平台進行現貨和衍生品交易，位居全球加密貨幣交易量前 5 名。此外，DWF Labs 的管理合伙人 Andrei Grachev 曾是 Huobi Russia 和多家加密交易公司的 CEO。

高頻投資引發爭議

但 DWF Labs 的系列高頻操作也引發了極大的爭議。一直以來，身為做市商的 DWF Labs 習慣於將項目 Token 轉移至交易所並出售，因而人們認為其對加密初創公司的數百萬美元投資不應該被稱作“投資”，更適合被當做場外交易。

4 月 11 日，Twitter 用戶 Nay 發推文稱，經過鏈上數據分析，DWF Labs 幾乎所有情況下進出代幣的數量都與時間和美元金額相匹配，這意味着這些不是貸款，因此不是標準的做市商交易。DWF Labs 所有交易的模式都是要麼每天一次左右地購買 5 萬至 10 萬美元的穩定幣，要麼購買每筆交易高達 500 萬美元的大額交易，然後把所有（或幾乎所有）資金都存放在 CEX 上。

此外，Nay 還表示，DWF Labs 在韓國市場非常活躍。一些韓國項目主動公開了在 Xangle 的新投資。據報道，DWF Labs 披露的投資金額超過 1.5 億美元，但僅 6500 萬美元可以在鏈上確認，這還不包括很多沒有報道的，有一種可能就是他們代表項目團隊以不少於某價格出售代幣並預先匯款的方式賺取了 delta。許多交易有 10-20% 的折扣，但有些則沒有。

對此，DWF Labs 管理合伙人 Andrei Grachev 在 LinkedIn 上發文闡釋了其願景、工作流程和投資主題以作為回應。

Grachev 表示：“我們不是“純金錢”投資者。我們知道籌款過程有多麼複雜，我們一直在努力尋找支持企業家的方法。我們如何以及何時投資——我們通常在 SAFT 投資種子前和種子階段。如果代幣已經上市且可交易，我們還會根據解鎖時間表和鎖定期或分批進行投資。除了投資，我們通常會帶來額外的支持。”

對於資產的託管和餘額管理，Grachev 是這樣表示的：“出於安全原因和資本效率（我們可以使用代幣作為交易抵押品），我們將幾乎所有資產存儲 CEX 上，以及有時我們與項目分擔風險並使用我們自己的餘額進行做市。風險管理我們從不投資任何 NFT，我們根據交易對手風險調整我們的投資，我們從不在鏈上錢包中存儲太多資金——做市商和資金被黑客攻擊的案例太多了，我們不想成為受害者。”

這一回應也算是側面印證了投資 + 做市的複合型運作模式確實存在。

DWF 投資的那些項目

暫且拋開關於 DWF Labs 本身的爭議，它自 2021 年開始，已經投資了 113 個項目。從 2021 年的 3 個項目，到 2023 年前 4 個月的 53 個項目，DWF Labs 的投資頻率越來越高。

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在他們選中的項目中，DeFi & 交易、基礎設施和鏈游領域都是它的重點部署領域。

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再來看鏈游部分，DWF Labs 一共投資了 26 個相關項目。

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如果將 2023 年度 GameFi 相關的項目單獨羅列出來觀察其 Token 漲幅，可以發現這些項目都有不同程度的波動，也符合 DWF Labs 做市商的本職屬性。其中 Top Goal 和 Land of Conquest 在宣布融資后的最高漲幅高達 131% 和 248%。

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總結

在 Alameda Research 暴雷之後，人們對於做市商的高調動作尤其擔心。有些人認為對於 DWF Labs 的指責其實來源於它的競爭對手 Wintermute，有些人只是擔心 DWF Labs 過於頻繁的操作本身就醞釀着極大的風險。無論是持哪種觀點，投資市場本就是風起雲涌，DWF Labs 的成敗最終還得交由時間來判斷。