來源：經緯創投

在特朗普成功贏得美國大選后，“特朗普交易”點燃市場情緒。所謂“特朗普交易”，就是買入符合特朗普政策預期的，賣出可能會受到不利影響的資產。

比如這位“不羞於介入從股市到美元等一切事務”的當選總統，將大力實行減稅、基礎設施投資、放鬆監管、加大貿易壁壘等等，這會帶來方方面面的影響，比如現在漲得最猛的就是特斯拉的股票，和加密貨幣。

1.特斯拉和科技巨頭普遍大漲

特朗普勝選，尤其讓特斯拉的粉絲們興奮不已，也帶動特斯拉的市場行情勢不可擋。他們相信特朗普上台，會給特斯拉和SpaceX等公司帶來極大的好處。

自11月5日美國大選投票以來，特斯拉5天暴升44%，創下最近四年來最大的五日累計升幅，總市值增加了3000多億美元，達1.1萬億美元，升至美股第七位。

還有一支DXYZ（這是一家在二級市場上市的封閉基金，通過收購老股等方式，幫助二級市場投資人押注OpenAI、SpaceX等未上市的頂級創業公司），因其對SpaceX的持倉而獲得了接近300%的暴漲。

在11月6日的勝選演講中，特朗普稱讚馬斯克是“新星”和“超級天才”，並強調了馬斯克在SpaceX取得的成就。特朗普說：“馬斯克是一個特別的人，他是一個超級天才。我們必須保護我們的天才。”

馬斯克為特朗普競選花費了大量精力，並向“美國政治行動委員會”投入了至少1.18億美元。這個委員會在搖擺州拉票的努力中發揮了關鍵作用，這些資金用於各個搖擺州的地面拉票活動，讓志願者和僱員們挨家挨戶，面對面遊說選民，並用於各種特朗普的廣告宣傳。

在競選的衝刺時刻，馬斯克還搞了“百萬美元大獎”，簽署請願書，就有機會贏得100萬美元，獲勝者必須是搖擺州的登記選民。

這場豪賭終於換來了巨大回報。華爾街分析師認為，馬斯克對特朗普的支持最終將令特斯拉和SpaceX受益。巴克萊分析師Dan Levy近期在報告中寫道，特斯拉的強烈正面反應“更多地反映了馬斯克在特朗普競選中的突出作用，可能會提醒人們特斯拉是‘原始迷因股’，特斯拉股價與加密貨幣一道上漲。” CFRA Research高級分析師Garrett Nelson認為，“我們相信特朗普的勝利將有助於加快監管部門對特斯拉自動駕駛技術的批准。”

特斯拉在今年上半年表現不佳，財報全部低於分析師預期，特斯拉的股價也在微跌，但在三季報中交出了一份超越市場預期的答卷，股價開始反彈，如今在特斯拉80多倍的市盈率里，相當一部分是有關無人駕駛和人形機器人的夢想。

而SpaceX則依賴與美國聯邦政府的合同，在拜登政府的監管下，SpaceX與特斯拉的業務一度遭遇了諸多掣肘，特別是在自動駕駛、與SpaceX火箭發射的相關政策上。與之相比，特朗普對企業監管的態度更為寬鬆。

特斯拉市值上一次超越1萬億美元大關，還是在2021年10月，當時美股突破了414美元，隨後沖頂回落，在2023年1月，一度跌到102美元/股。

最近特斯拉的空頭已經被打爆。據彭博的數據計算，從美國選舉日到11月8日收盤，持有特斯拉空頭頭寸的對沖基金，賬面虧損至少達到52億美元，在過去四個月里，許多對沖基金已解除對特斯拉的空頭押注。如今，特斯拉重回頂峰，市值是福特汽車的兩倍半左右，是通用汽車的兩倍。

不過，雖然特朗普盛讚了馬斯克，但其政策是支持石油與燃油車的，特朗普也在很多場合大罵電動車。支持燃油車、反對電動車是特朗普的一個基本路線，不會受馬斯克的影響，只是特朗普每次在罵完電動車之後，都會再強調一句說馬斯克的車也不錯。然後設法在SpaceX等其他方面誇誇馬斯克。這一點恐將對特斯拉產生不利影響。

其他科技巨頭也表現不錯，英偉達的股價上漲4%，如今已經超越蘋果，成為全球市值最高的公司。一直受到反垄斷審查的谷歌，得益於特朗普減少監管的政策，股價上漲4%。亞馬遜上漲了3.8%，貝佐斯在X上發文祝賀特朗普勝選。只有Meta是科技股“美股七雄”中的例外，股價小幅下跌，因為特朗普今年早些時候，曾稱Facebook是“人民公敵”。

銀行業受益於可能得到特朗普政府的放鬆監管，整體也上漲了6%，是標普500指數11個主要板塊中表現最好的。美國鋼鐵製造商克利夫蘭-克里夫斯等企業的股價，也大幅飆升，因為特朗普當選總統，可能意味着對國內鋼鐵行業的保護力度加大。

還有一個神奇的行業——私營監獄運營商Geo Group和CoreCivic，這兩家的股價都上漲了30%以上，因為特朗普承諾打擊非法移民，可能會增加對拘留中心的需求。當然，還有與特朗普本人有關的股票漲勢喜人——特朗普媒體與科技集團在經歷動蕩的交易后，開盤上漲6%。

但硬幣有另一面，這一部分是利好，另一部分則受到衝擊。首先是投資者對貿易戰的擔憂，導致航運業等板塊走弱。共和黨對傳統能源行業的政策傾斜，也導致可再生能源股票下跌。

全球市場方面，特朗普當選令歐洲三大股指在11月6日全線下跌，因為市場擔憂特朗普的貿易保護政策。還有那些對經濟敏感的汽車股，大眾、寶馬等均被拋售，跌幅在4%至7%之間。總之，市場在對特朗普的期待與風險之間徘徊。

2.加密貨幣（比特幣/狗狗幣）大漲

自11月5日大選以來，比特幣已經衝上了歷史最高點，價格首次突破9萬美元，自今年年初以來，漲幅超過100%。以太幣在11月5日也累計上漲了31.2%；獲馬斯克力挺的狗狗幣，價格更是自11月5日以來累漲131.25%。根據加密貨幣數據提供商CoinGecko的數據，全球加密貨幣市場總值三年來首次超過3萬億美元。

特朗普不只一次在競選演講中表示，如果當選，美國將保留目前持有或未來獲得的100%比特幣，還要將比特幣作為國家戰略儲備的核心。正是基於此，加密貨幣才成為“特朗普交易”中上漲最為顯著的金融產品之一。

其中最具話題性的是馬斯克力挺的狗狗幣（Dogecoin），自11月5日大選當天上午以來，狗狗幣價值幾乎翻了一倍，使其在最大加密貨幣排行榜中上升到第六位。

特別是，特朗普選擇馬斯克和生物技術公司創始人維韋克·拉馬斯瓦米，一起領導政府削減開支、取消監管和重組聯邦機構的工作，被稱為“政府效率部”，其英文簡稱DOGE（Department of Government Efficiency）也是狗狗幣的代碼。

狗狗幣（Dogecoin）是一種基於區塊鏈技術的加密貨幣，起初在2013年作為玩笑而創立，以柴犬的形象作為標誌。儘管最初是對比特幣的模仿，狗狗幣迅速發展出自己的社區。與比特幣不同，狗狗幣沒有總量限制，這使得它具有較高的通貨膨脹率。其主要用途包括小額交易和在線打賞，用戶常用其支持內容創作者。狗狗幣的社區以活躍著稱，組織各種慈善活動和募捐項目，增加了其社交價值。

馬斯克多次在社交媒體上公開支持狗狗幣，這極大地提升了它的知名度和市場價值。馬斯克的言論常常導致狗狗幣價格劇烈波動，吸引了大量投資者和加密貨幣愛好者。這些因素共同促成了狗狗幣在加密貨幣市場中獨特的地位。

在選舉背後，加密行業成為了美國大選期間最大的“幕後金主”之一，一共捐贈了1.7億美元，以幫助友好的立法者。在這種背景下，特朗普對加密貨幣的態度發生了180度轉變，成為他曾稱之為騙局行業的支持者。

3.金價大跌

隨着特朗普獲勝，美元走強，推動了黃金創下最近三年來的最大單日跌幅。

紐約商交所12月交割的黃金期貨價格，下跌了77.10美元，跌幅2.9%，收於每盎司2,617.70美元。當日金價還創下自2021年6月17日以來的最大跌勢，百分比跌幅亦然。

核心原因還是隨着大選結束，市場正在“解除政治不確定性的交易”。特別是共和黨已贏得參議院、眾議院的多數席位，這意味着特朗普政府將可能在“沒有重大立法阻力”的情況下，實施其政策議程。減稅和放鬆監管的前景，已導致風險資金流入股市，而黃金屬於避險資產，則遭到拋售。

但仍然有不少投資人認為，這是一個暫時下跌，2025年市場將再次關注緊張局勢，不確定性依然會增加，所以金價並不會一直跌下去。

根據華爾街日報的統計，這些是被稱為典型“特朗普交易”的操作：

—— 買入Trump Media and Technology Group (DJT)（因為這家公司運營特朗普愛用的社交媒體）

—— 買入比特幣和美元

—— 賣出美國國債和墨西哥比索

—— 買入監獄類股（因為驅逐非法移民）；賣出清潔能源類股（因為特朗普支持傳統能源）

—— 買入歐洲國防類股（因為歐洲將不得不加大自己的開支）

—— 買入銀行股，尤其是地區性銀行股（因為放鬆監管）

當然，這樣的操作還有很多，但有些操作奏效了，有些的邏輯值得懷疑。市場對“特朗普交易”前景的看法尚不統一。

近日，高盛分析師David Kostin發布報告稱，短期內推動股市上漲的一個關鍵因素是：政治不確定性的減少，通常會在總統選舉年推動強勁的年終回報，到2024年年底，標普500指數將達到大約6015點。法國興業銀行Kabra Manish認為，“特朗普交易”至少會持續到總統就職日（1月20日）。

之後呢？這個短暫的盛宴會怎麼變？可能2025年是歷史上最難預測的一年，黑天鵝出現的概率大大加強，請坐穩扶好，系好安全帶。

References：

WSJ：The Winners and Losers From the ‘Trump Trade’ Gripping Markets

WSJ：Why did gold prices fall after Trump's victory?

WSJ：The Crypto World Is Preparing for a Renaissance Under Trump

Bloomberg：This Stock Has Been Detonated Since Trump's Victory

華爾街見聞：接下來，“特朗普交易”將如何演繹？會持續多久？

FT：Tesla, Bitcoin and the Dollar Soar as Investors Flock to the “Trump Trade”