作者：Jocy 來源：X，@jocyln003

2023 年 6 月，在加密貨幣市場一片低迷之際，比特幣艱難維持在 25,000 上下，很多投資機構選擇在熊市不出手或者觀望，恰好我們遇到了 Usual 的創始人 Pierre 和 Adli。當時發生了令人震驚的 USDC 脫鈎事件，最安全的穩定幣也存在風險和脆弱性，而與此相悖的是，USDT 卻在報告創紀錄的利潤，在今年甚至有望超過貝萊德。穩定幣市場的這種矛盾現象,既显示出嚴重的脆弱性又蘊含着巨大的潛力。

在 7 月份，我們投資 team 專門前去 Usual 在巴黎的辦公室，他們當時靠自己的資金組建了 8 個人的團隊，在巴黎一個共享辦公室預訂了一個簡陋的會議室和我們進行 pitch 和交談。我們大概交流了 2 個小時，同時在那一周和 Usual 的 CTO Manfred 又安排了關於技術的第二次 interview。Pierre 這個創始人背景很有意思，前法國國會議員， 法國總統馬克龍的顧問。

當 Pierre 向我們闡述他們的願景時，我們最初被其深度和細節所震撼。他們的強烈熱情和縝密思維顯而易見，這也意味着我們必須投入更多的時間理解他們並且評估投資的可能性。

在盡職調查過程中，我們內部外部進行了多個會議和詳細的書面交流，最終積累了 50-70 頁的材料。隨着深入研究，我們越發 impressed 於他們如何將每個細節都精心融入更宏大的願景中。他們對我們問題的回答從不模糊，而是始終以充分的研究為基礎，展現出對未來挑戰的深刻理解。

但真正讓他們與眾不同的不僅是技術實力或對細節的關注 - 而是他們真誠的熱情和信念。顯然，他們 7*24 小時都在為 Usual 而活（這和大家印象中的法國人非常不一樣）；他們的熱情具有感染力，讓我們也相信他們顛覆 Tether 的願景。我們清楚地看到，這些人不是為了追逐一個市場周期，而是要從根本上改變穩定幣的格局。

我們決定做出 IOSG 有史以來最大的種子輪投資之一。然而，即使在 8 月份我們承諾領投后，完成整輪融資仍然花了將近兩個月。其實 IOSG 每年只投資不到 15 個 deal，其中大概有 5 個項目我們會領投，領投的過程其實是很具備挑戰的，在 usual 這個 case 體現的淋漓盡致。我們確認領投之後，我們給這個項目列了完整的東西方投資人列表清單，但是當時這些投資人在一個月內都沒有給任何 commitment，大家都想繼續觀望，不確定這個融資能不能成功。最難的時候，我們的同事 Momir 甚至親自到了某個投資人的 IC 上幫助那個投資機構講解 Usual 整個穩定幣和 DeFi 機制設計，回答 IC 的問題，最後慶幸的是這個機構進來了。這個 deal 讓我們感受到前所未有的非共識，當行業內 20 個主流的投資基金都 say no 的時候，我們仍然一意孤行，並且繼續支持團隊完成那一輪的融資，當然這也得益於創始人的韌勁和堅持。

具有諷刺意味的是，就連向我們介紹 Usual 的基金最終也放棄了這輪投資。有一次，一位法國本地的早期基金指出國外人士沒有認識到 Pierre 傑出的背景，但他們自己也放棄了這輪投資。回顧 Usual 的融資歷程，令人遺憾的是在他們接觸的眾多 VC 基金中，只有 3-5 家基金真正深入研究了項目細節。

在完成融資的這三個月里，我們看着 Pierre 和 Adli 不斷完善他們的願景並推進開發進度。這段期間展現的韌性更加強化了我們的信念。最終，我們很幸運地與 Kraken Ventures 等志同道合的基金完成了這輪融資，他們同樣投入了大量時間來理解 Usual 理念的細節。

投資后，團隊的執行速度甚至讓我們感到驚訝。他們在準備階段對細節的關注轉化為了實踐中出色的執行力。他們實現里程碑的速度超出了我們最樂觀的預期。後來，IOSG 的投后團隊加入了進來，並且內部整理了東西方知名 KOL 清單，經過多次討論與篩選，幫 Usual team 選出一些背景不同，優勢各異的 KOL，然後挨個幫他們拉群介紹和推薦。此外，我們通過多次和一個亞洲最大的 TVL 社區 pitch，幫助 Usual 成功進入了這個亞洲最大的 DeFi 社區，讓他們產品在灰度測試階段，成功拿下了第一個 200m 的 TVL。

回顧這段歷程，這應該能給未來的創始人以鼓勵。收到多少個「不」並不重要；你只需要一個「Yes」就能引發雪崩效應。今天，我們比以往任何時候都更確信，我們對 Usual 的「願意」將成為我們最重要的決定之一。有時候，這就是所需要的 - 在正確的時刻，對正確的團隊，帶着正確的願景說一個「Yes」。

艱難的旅程使這些重要的里程碑更加令人欣慰。我們很高興看到 Usual 開始獲得應得的認可，同時也清醒地認識到這僅僅是漫長旅程的開始。前方還有大量工作要做。繼續前進！