今年黃金和比特幣都創下了歷史新高，但它們的大幅上漲都是在通脹於2022年6月見頂后很久才開始的。

通脹引發的擔憂突然再度燃起，對於黃金和比特幣等公認的通脹對沖工具來說，這是一個看漲跡象，不過，憂心忡忡的投資者不應忽視一個更簡單的解決方案：股票。

美聯儲周三採取了今年第三次降息行動，但調低了2025年的降息預期，引發了華爾街的擔憂情緒，道瓊斯工業平均指數下跌超過1000點。目前美國經濟增長依然強勁，通脹仍居高不下，因此，雖然美聯儲如期降息，但對通脹的擔憂是10年期美債收益率大幅上升的一個關鍵原因。

通脹持續不消的前景可以為黃金和比特幣帶來“順風”，不過，實際情況要比這些資產的鼓吹者想讓你相信的複雜得多。比特幣和黃金都因其有限的供應而被認為是通脹對沖工具，它們的供應不受任何政府決策者的直接控制：黃金必須從地下開採，比特幣的生產方式是“挖礦”，可挖比特幣的總供應量是固定的。

今年10月，傳奇投資者保羅·都鐸·瓊斯(Paul Tudor Jones)在接受CNBC採訪時說：“所有道路都通向通貨膨脹……我做多黃金，也做多比特幣。”這段視頻目前仍然經常被比特幣粉絲分享。

對沖通脹的論點非常易懂，但現實並不總是和理論相符。周三，由於對通脹的擔憂推高了長期利率，比特幣和黃金雙雙下跌。

美聯儲周三宣布利率決定之前，比特幣價格接近10.5萬美元，隨後大幅下跌。根據CoinDesk的數據，比特幣跌到了9.8萬美元，據道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)，黃金周三收跌0.3%，周四又下跌了1.5%。

這兩種資產的長期表現也是參差不齊。今年黃金和比特幣都出現了上漲並創下歷史新高，但它們的大幅上漲都是在通脹於2022年6月見頂后很久才開始的，2022年黃金的回報率為-0.4%，比特幣暴跌了64%。

為什麼會出現這種情況？投資者買入黃金的確是為了保護投資組合不受通脹的影響，但黃金價格也反映了另一股制衡力量：利率。由於黃金不產生現金流，因此，在利率高企的情況下，黃金相對於債券的吸引力會下降。為了對抗高通脹，2022年美聯儲一直在穩步加息，因此，儘管通脹高企，但在投資者眼裡，短期國債比黃金更有吸引力。

上述動態可能也在影響着比特幣的價格，不過，幾乎可以肯定地說，比特幣價格最大的驅動因素是炒作。比特幣的短暫歷史導致評估長期價格動態變得更加困難，但價格在很大程度上遵循了新冠疫情期間出現的網紅股熱潮。今年比特幣ETF的推出，以及對支持加密貨幣的特朗普贏得總統大選的勝算上升，給比特幣帶來了新的“順風”。

當然，即使比特幣和黃金不能作為短期或中期通脹對沖工具，它們仍然可以作為長期價值儲存手段為投資者服務。行業組織世界黃金協會(World Gold Council)經常說：“幾千年來黃金一直保持着自己的價值。”

不過，如果投資期限有那麼長，投資者應考慮投資股票、跟上股價的上漲就行了。短期內通脹可能會給股市回報帶來負面影響，因為企業難以以足夠快的速度提高價格來應對成本上升，2022年標普500指數的表現也不太好，全年跌幅超過18%。

但隨着時間的推移，企業利潤會逐漸適應通脹，股價也會反彈，就像過去兩年一樣。從長期來看，股票投資者還能受益於比特幣和黃金都無法提供的利潤增長。