原文作者： 4 Pillars

原文編譯：Blockbeats

關鍵要點

• 市值超過 100 萬億美元的現實世界資產（RWAs），如商品、債券和股票，代表着加密領域下一階段增長的巨大潛力。像 BlackRock、Franklin Templeton、KKR 和 Hamilton Lane 這樣的機構資產管理者正在發行代幣化的 RWA 基金，以捕捉這一龐大的市場。

• 作為一個全棧 L1 區塊鏈，Plume 的專用 RWA 鏈專註於將 RWAs 引入鏈上 RWAfi 生態系統。該平台通過將託管服務和 KYC/KYB 驗證等核心功能整合為一個單一解決方案，簡化了 RWA 項目的代幣化、流動性管理和上市過程。Plume 的 RWAfi 願景遠不止於簡單的代幣化。

• 通過構建一個完整的鏈上生態系統和 RWA 社區，Plume 為從傳統資產到 GPU 價格指數和經濟指標等抽象概念提供了新的用例——模糊了現實世界與加密世界的界限。

• 現已有超過 180 個團隊在繁榮發展的 Plume 生態系統上構建，包括專門的借貸協議、永續合約、房地產甚至酒店預訂服務。這個多樣化的應用範圍展示了該平台如何改變我們與 RWAs 的互動方式，並將其視為實用產品和有用服務。

1. 背景 - Onchain RWA 市場的出現

1.1 RWA 在加密市場的潛力

現實世界資產（RWAs）代表了加密貨幣的下一個重大機會，是有充分理由的：它們的市場規模十分驚人。雖然整個加密貨幣市場目前為 3-4 萬億美元，但商品、債券和股票等單個行業所控制市場均超過 100 萬億美元。如此龐大的規模暗示了將 RWA 引入鏈上的變革潛力。

在加密生態系統中，代幣化 RWA 市場持續增長，並已成為該行業最偉大的成功案例之一。穩定幣是 RWAs 的領先範例，在 2023 年處理了驚人的 10 萬億美元的鏈上交易。Tether 是最大的發行商之一，僅在 2024 年上半年就鑄造了超過 1300 億美元的穩定幣，並創造了 52 億美元的利潤。在鏈上協議領域，MakerDAO 在過去 12 個月中創造了超過 270 億美元的收入，占以太坊所有 DeFi 協議收入的 40% 。

與此同時，Ondo、Ethena 和 Frax 等協議正在加速傳統資產的鏈上過渡。然而，儘管取得了這些非凡的成就，我們只是觸及了 RWA 巨大潛力的皮毛。

來源：rwa.xyz

代幣化的趨勢已成為不可否認的事實。Coinbase 的分析显示， 2024 年第一季度推出鏈上計劃的財富 100 強公司同比增長 39% 。雖然穩定幣仍然是代幣化增長的主要驅動力，但人們對美國國債等鏈下資產代幣化的興趣迅速增長。自 2023 年初以來，代幣化資產（不包括穩定幣）的 TVL 翻了一番多，達到 30 億美元——這一數據清晰地显示了市場的走向。

來源：The Fortune 500 Moving Onchain

隨着技術的成熟及其優勢越來越明顯，代幣化背後的動能似乎不可阻擋。今天構建的下一代金融系統將自然而然地融入代幣化資產的關鍵特性：全天候可用性、全球即時結算、更廣泛的市場准入、通過共享技術實現無縫互操作性，以及可定製的透明度。這些優勢為金融機構提供了增強運營效率、增加流動性和通過創新應用創造新收入機會的基礎。

1.2 代幣化市場競爭加劇

我們已經看到行業在向代幣化轉變。像 BlackRock、WisdomTree 和 Franklin Templeton 這樣的傳統金融巨頭正在增加他們在鏈上代幣化基金中的存款，而像 Ondo、Superstate 和 Maple Finance 這樣的 Web3 原生項目正在加速代幣化貨幣市場基金的採用。在最近的一次採訪中，BlackRock 的 CEO Larry Fink 強調了這一趨勢，他表示：「我們相信金融資產的代幣化是下一階段演變的方向。每一隻股票，每一隻債券都會存在於一個通用區塊鏈上。」

來源：Tokenization：The Future of Commodities

主要協議也沒有忽視這個機會。大型和小型協議都在競相佔領這個巨大市場的份額：

• USDT 最大的穩定幣發行者 Tether 正通過其「Hadron」平台進入更廣泛的資產代幣化領域。該平台提供代幣發行和管理的綜合服務，包括 KYC/AML、風險管理和二級市場監控。它尤其側重於幫助國家和企業利用替代融資機會。

• Ripple 宣布在 XRP Ledger（XRPL）上推出首個代幣化貨幣市場基金。與英國的 Archax 和 Abrdn 合作，該項目旨在代幣化一部分價值 38 億英鎊的流動性基金，並計劃將更多資產管理者的現實世界資產引入 XRPL。

• Aptos 正在打造「Aptos Ascend」，一個機構級数字資產管理平台。該平台基於微軟 Azure 技術，結合 SK Telecom 的 Web3 錢包基礎設施和 Brevan Howard 的金融市場專業知識。其核心任務是幫助機構高效管理数字資產，並在全球範圍內擴展代幣化資產流動性，同時保持合規性。

2. Plume 啟用 RWAfi

2.1 Plume Network：專為 RWA 構建的區塊鏈

Plume Network 是一個全棧架構和生態系統，專為鏈上 RWA 的集成和使用而設計。其顯著特點在於將代幣化流程和合規機制原生集成到區塊鏈架構中，使得 RWA 持有者和機構投資者能夠利用鏈上系統的優勢，而無需掌握大量技術或開發複雜的基礎設施。

這一 L1 RWA 鏈設計能夠承受一般目的區塊鏈無法應對的攻擊，特別是在數萬億 RWA 資產上鏈的情況下。通過引入一種名為「代表權證明」（Proof-of-Representation）的新安全模型，代幣化的 RWA 本身成為區塊鏈安全模型的一部分，將其安全性與資產價值直接掛鈎。

來源：Relevance of onchain asset tokenization in「crypto winter」

當前鏈上 RWA 市場面臨一個經典的啟動困境。市場參与者陷入了一個僵局：流動性提供者在沒有強大的資產選擇的情況下猶豫不決，而資產提供者在沒有市場深度保證的情況下也不願意代幣化。這種自我強化的循環給市場增長帶來了巨大障礙。Plume 通過將代幣化過程分解為可管理的組件，並提供集成的管理解決方案，打破了這一挑戰，從而為 RWA 項目有效進入市場並嘗試不同的方法奠定了基礎。

將現實世界資產（RWA）上鏈的過程中依然面臨多重障礙。服務提供商需要應對監管的不確定性、訪問權限管理的複雜性、技術實施的挑戰、託管問題、不同司法管轄區的許可要求以及市場的分散化。例如，房地產代幣化平台 RealtyX 報告稱，「在三年的服務建設時間中，有兩年用於建立鏈上服務提供商和工作流程。」這種複雜的服務提供流程導致項目在實施中耗時過長，從而限制了 RWA 市場潛力的發揮。

來源： Plume

為了應對這些挑戰，Plume 將 50 多個不同的功能整合到一個專門用於 RWA 代幣化的統一平台中。這些功能結合了 RWA 鏈上代幣化所需的基本法律和管理功能，包括託管服務、上/下鏈通道和 KYC/KYB 合規系統。Plume 沒有實施固定或預定的框架，而是將這些功能作為可配置的模塊提供，使項目能夠僅選擇和實施他們需要的功能。這些功能被集成在一起以緊密運行，促進整個系統的高效數據流。

Plume Arc 是網絡的核心，這是一個全面的基礎設施解決方案，適用於希望將 RWA 註冊上鏈的服務提供商。通過簡化的代幣化流程，Plume Arc 大大減少了資產發行所需的時間和資源。服務提供商可以利用 Plume Network 提供的合規工具及資產管理功能，大幅降低技術複雜性和法律不確定性，從而更加專註於基於 RWA 的服務運營。

Plume 的架構降低了阻礙 RWA 上鏈採用的准入門檻。通過為項目處理底層基礎設施需求，Plume 讓團隊能夠專註於核心業務開發，從而幫助 RWA 市場吸引更多優質的流動性提供者和資產供應商，推動市場的發展壯大。

2.2 RWAfi：模糊現實與鏈上的界限

來源： 3D Center.org

RWA 被視為鏈上經濟下一階段增長的潛在驅動力。通過將鏈下資產引入區塊鏈系統，極大地拓展了能夠參与加密生態的資產種類。這不僅僅是增加了新的資產類型，更重要的是建立了與現實世界的直接聯繫，帶來了市場價值與用戶規模的同步擴展。

以 GPU 市場的代幣化為例。GPU 價格的波動性往往與 AI 模型訓練和比特幣挖礦等需求息息相關。傳統上，投資者只能通過購買如 NVIDIA 股票或比特幣等間接途徑來參与 GPU 市場。而在 Plume 的 RWA 市場中，GPU 價格指數可以直接上鏈，交易者能夠直接對 GPU 價格走勢進行投資或對沖。

代幣化的概念不僅限於有形資產，Plume 還將抽象的經濟指標引入了投資領域。用戶可以通過 Plume 的平台對宏觀經濟指標進行投資或對沖——從國家和城市經濟增長率到失業數據，甚至有關氣候變化的指標。這一框架打破了傳統金融、加密市場與現實經濟活動之間的界限，提供了全新的市場結構和經濟互動模式。

來源：DeFis Permissionless Composability is Supercharging Innovation

大多數 RWA 項目主要集中在在區塊鏈系統中註冊鏈下資產的基本任務上。Plume 通過引入 RWAfi 的概念更進一步——一個圍繞 RWA 構建的鏈上生態系統。鏈上生態系統的真正優勢在於其可組合性和無需許可的性質。DeFi 的增長不是由單個協議的成功驅動的，而是由多個協議互連以創建一個更大的生態系統。

同樣的原則也適用於 RWA——它的真正潛力不僅來自在鏈上註冊資產，還來自創建一個生態系統，這些資產可以在其中進行交易、產生回報、作為貸款抵押品並與各種協議交互。例如，代幣化的房地產可以用作借款抵押品，投資者也可以通過一個協議建立全球化的投資組合。Plume 的願景就是通過 RWAfi 推動這一創新模式的實現。

來源：Plume Network

Plume 維護着一個多元化的生態系統，提供各種服務來推動實現 RWAfi 的潛力。用戶可以通過多種渠道獲取收益，包括通過實際農場質押來獲得 20% 的年化穩定幣和代幣回報，或者在鏈上交易體育卡牌和 Pokémon 卡，甚至進行 Jordan 球鞋或政治事件的槓桿投資。

Plume 生態系統目前託管了各個領域的 180 多個項目，包括 RWA 專用借貸協議、RWA 專用永續期貨 DEX、房地產和股票代幣化協議、收藏品市場以及酒店預訂服務等消費者應用。Plume 生態不僅是將傳統金融資產上鏈，更是為那些曾經流動性差或難以獲取的資產創造了全新的市場機會。

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