比特幣要上天？

從7萬美元到9萬美元，比特幣只用了一個周。就在今日凌晨，比特幣再創新高，一路上漲突破9萬美元大關，最高超過9.3萬美元，離分析師們預計的10萬美元僅一步之遙。

狂暴牛市嶄露頭角，加密世界在沸騰，消息面自然也在燃燒。該漲勢是否能持續？特朗普效應又能走多遠？市場也眾說紛紜。

在大選之前，比特幣上衝來到7.4萬美元，彼時市場仍有質疑之聲，看空與保守之聲猶在，但事實證明，特朗普效應，要比想象中更值得期待。

今日凌晨，比特幣日內上漲近 6%，正式站上9萬美元，最高觸及93462美元，儘管後續回落至9萬美元，但截止到目前，美國大選以來比特幣已上漲超33%。而在突破93000美元后，比特幣市值短時上升至1.84萬億美元，超越沙特阿美，一度升至全球主流資產第 7 位。

加密市場也隨之沸騰，USDT市值突破1278.4億美元，創下歷史新高，主流版塊多有上揚，MEME版塊PUNT等新幣拉升不斷。凌晨美股加密貨幣概念股集體走高，MicroStrategy漲超4%，Coinbase漲3.7%，Riot Blockchain漲2%，港股加密板塊也延續漲勢，歐科雲鏈漲超10%。

同樣的波動帶來同樣的爆倉配方。Coinglass數據显示，截至今日凌晨，24小時加密貨幣市場全網合約爆倉6.59億美元，其中多單爆倉3.74億美元，空單爆倉2.84億美元。BTC爆倉總金額1.61億美元，ETH爆倉總金額8713.68萬美元。

若論及上漲的原因，特朗普議程與美聯儲政策展望是利好的主要支撐，但另一方面，大型機構看漲、國家儲備流行化趨勢也成為重要原因。

從美聯儲來看，繼11月降息25BP，將聯邦基準利率降至4.5%-4.75%后，市場多對後續降息幅度保持謹慎看法，尤其是特朗普施政理念中有明顯推高通脹的隱患。但昨日公布的CPI數據，讓降息變得更為可行。周三公布的數據显示，美國10月CPI同比上升2.6%，環比上升0.2%；10月核心CPI（剔除能源和食品等波動較大因素）同比上升3.3%，環比上升0.3%；显示出10月受颶風擾動而不及預期的非農疊加符合預期的通脹。

在此背景下，交易員加大了對美聯儲下月繼續降息的押注。據CME美聯儲觀察，美聯儲到12月維持當前利率不變的概率為17.5%，累計降息25個基點的概率為82.5%。到明年1月維持當前利率不變的概率為11.9%，累計降息25個基點的概率為61.7%，累計降息50個基點的概率為26.5%。

寬鬆環境似乎還能持續，風險資產價格隨之推高。但更值得注意的是，當前加密市場上漲無疑高度依賴特朗普帶來的監管利好預期。新官上任三把火，就在日前，特朗普開始陸續更新上任后的議程與人事變動。

作為總統，特朗普需要提名15個部門內閣成員，與加密高度相關的無疑是馬斯克與小羅伯特·肯尼迪。儘管小羅伯特尚未任職，但政府效率部的靴子已然落下。特朗普宣布馬斯克與維韋克·拉馬斯瓦米將共同領導擬成立的“政府效率部”，並表示該機構將為拆解政府官僚機構鋪平道路，削減多餘的監管法規和浪費的開支，並重組聯邦機構。

馬斯克在社交平台對該任命進行了轉發，表示政府效率部不是對民主的威脅，而是對官僚機構的威脅。政府效率部的效率亦是十足，今日，政府效率部官方 X 賬號已上線，而馬斯克對於加密的支持不遑多讓，除了發布了帶有DOGE字樣的LOGO，在官方賬號上也相應@DOGE，也給DOGE社區添了一把火。

在市場眾人最關注的SEC側，從法規上看，總統是無法在沒有正當理由的情況下將Gensler從委員會中撤職，而Gensler本人似乎也並無自行辭職的意願。但針對參議院人選，特朗普還是進行了一定暗示，表示將繞過參議院的任命確認程序來任命其政府成員，若該言論屬實，則Gensler位置不保的概率將極大增強。另一方面，美國參議院多數黨領袖明年將由支持加密立法的參議員John Thune擔任，也給政策方向的利好奠定了堅實的基礎。

雖然從特朗普目前公布的議程來看，首日工作會從相對易施行的大規模驅逐居住在美國的非法移民開始，加密貨幣並不在之列，但隨着親加密的成員不斷加入執政黨，長期的確定性利好顯然清晰可見，例如飽受監管影響的Ripple法務官就認為，新政府將撤銷数字資產案件，市場情緒隨之激蕩。

在預期之外，大型機構則是真金白銀的予以看好。MicroStrategy首當其沖，11月11日晚間，MicroStrategy發布公告稱，已於10月31日至11月10日期間購入27,200枚比特幣，耗資約20.3億美元，平均購買價格為每枚約74,463美元。本次購買資金來自公司通過ATM股票銷售活動籌集。現目前，MicroStrategy總持倉達到279,420枚比特幣，總購入成本約119億美元，平均買入價格為每枚約42,692美元。

華爾街也不甘示弱，繼美國大選之後，比特幣ETF與以太坊ETF凈流入飆升。美國比特幣現貨ETF連續6日實現凈流入，流入總額達到47.05億美元，總資產管理規模達到564.75億美元，總市值高達956.88億美元。以太坊現貨ETF略顯遜色，但在近6日也實現了超過7.59億美元的凈流入。

很明顯可以看出，機構對於比特幣的看漲情緒凸顯，以至於在當前可以被認為高位的價格進行大規模購買，值得一提的是，機構的大額購買也為比特幣給予了價格支撐。分析師也指出，新投資者或短期投資者的當前成本基礎約為66800美元。

此外，特朗普曾經提出的比特幣美國儲備資產，已經逐步在其他國家落地。敢為天下先的薩爾瓦多和不丹已然收穫不菲，以不丹為例，人口不到80萬的不丹王國政府持有12576枚比特幣，價值超11億美元，成為全球第四大政府比特幣持有者，持有比特幣的總價值已然超過國家GDP總額的25%。委內瑞拉和德國政府均有議員提出比特幣列入國家儲備議題。而就在近期，Bitcoin Magazine CEO David Bailey在社交平台披露，至少有一個主權國家正在积極收購比特幣，並已躋身前五大持有者之列。該主權國家尚未透露，但市場多猜測是資金雄厚的卡塔爾和沙特阿拉伯，畢竟以目前的價格，相對經濟落後的區域難以支撐如此大的資金體量。

彙集種種利好，比特幣高歌猛進就不足為奇，在牛市內，任何看好的因素都可螺旋推動其持續上漲，下跌也亦如是。但顯而易見的是，特朗普仍是本輪牛市的主要驅動，因此，其後續的施政將被高度關注，這也帶來了行情的不確定性。

儘管已經掌握了國會，但上台後，特朗普的首要關注必然是經濟和財政政策等國家事務，加密行業的優先級將持續推后。相對較為直接的是SEC主席的解聘，特朗普曾提到上任后就將辭退Gensler，還將設立比特幣和加密貨幣總統顧問委員會。該行動或是可直接觀測的短期指標，在1月20日後就可快速揭曉。

至於市場高度關注的美國儲備資產，只能是理想很豐滿，現實很骨感。一方面，比特幣所具有的高波動性不符合戰略儲備的標的原則；另一方面，在實施層面，比特幣列入國家儲備仍存在法律、安全以及傳統機構的阻礙，在法律層面，比特幣的監管法規尚未明確，無論是分類、託管或是稅收都會引起現有法規的重大變動，甚至存在安全隱患；即便法規予以完善，去中心化貨幣對美聯儲獨立政策的侵蝕也會引發央行的反對，更不論傳統金融機構等既得利益者的適應性問題。也有人士指出，特朗普並非劍指比特幣，而是通過穩定幣與比特幣之間的配合進行無風險套利，但尚無論證，目前也僅作猜測論。

當然，阻力重重，若是真正施行帶來的利好也將巨大，知名加密貨幣投資者Novogratzy就預測，若成立，比特幣將飆升至50萬美元，而ArthurHayes 更是認為未來會達到100萬美元。

無論如何，以比特幣現有的漲勢來看，眾多分析機構所認為的10萬美元也僅是一步之遙，摩根大通也表示在未來8周比特幣將持續受益於特朗普效應，而CNBC、Copper 則均認為在總統就職典禮前達到比特幣就能達到10萬美元。

值得關注的是，對於短期投資者而言，急漲后的回調也屬正常。Glassnode的分析師就認為比特幣已進入價格發現階段，從歷史上看，此類階段平均持續大約22天，隨後會出現重大回調，屆時大約5%的流通供應可能會被推低至原始收購價格以下，目前已經連續12天保持在高利潤位置。

但以當下情況論，預期尚有支撐，在特朗普正式就任前，回調幅度也會相對有限。