比特币要上天？

从7万美元到9万美元，比特币只用了一个周。就在今日凌晨，比特币再创新高，一路上涨突破9万美元大关，最高超过9.3万美元，离分析师们预计的10万美元仅一步之遥。

狂暴牛市崭露头角，加密世界在沸腾，消息面自然也在燃烧。该涨势是否能持续？特朗普效应又能走多远？市场也众说纷纭。

在大选之前，比特币上冲来到7.4万美元，彼时市场仍有质疑之声，看空与保守之声犹在，但事实证明，特朗普效应，要比想象中更值得期待。

今日凌晨，比特币日内上涨近 6%，正式站上9万美元，最高触及93462美元，尽管后续回落至9万美元，但截止到目前，美国大选以来比特币已上涨超33%。而在突破93000美元后，比特币市值短时上升至1.84万亿美元，超越沙特阿美，一度升至全球主流资产第 7 位。

加密市场也随之沸腾，USDT市值突破1278.4亿美元，创下历史新高，主流版块多有上扬，MEME版块PUNT等新币拉升不断。凌晨美股加密货币概念股集体走高，MicroStrategy涨超4%，Coinbase涨3.7%，Riot Blockchain涨2%，港股加密板块也延续涨势，欧科云链涨超10%。

同样的波动带来同样的爆仓配方。Coinglass数据显示，截至今日凌晨，24小时加密货币市场全网合约爆仓6.59亿美元，其中多单爆仓3.74亿美元，空单爆仓2.84亿美元。BTC爆仓总金额1.61亿美元，ETH爆仓总金额8713.68万美元。

若论及上涨的原因，特朗普议程与美联储政策展望是利好的主要支撑，但另一方面，大型机构看涨、国家储备流行化趋势也成为重要原因。

从美联储来看，继11月降息25BP，将联邦基准利率降至4.5%-4.75%后，市场多对后续降息幅度保持谨慎看法，尤其是特朗普施政理念中有明显推高通胀的隐患。但昨日公布的CPI数据，让降息变得更为可行。周三公布的数据显示，美国10月CPI同比上升2.6%，环比上升0.2%；10月核心CPI（剔除能源和食品等波动较大因素）同比上升3.3%，环比上升0.3%；显示出10月受飓风扰动而不及预期的非农叠加符合预期的通胀。

在此背景下，交易员加大了对美联储下月继续降息的押注。据CME美联储观察，美联储到12月维持当前利率不变的概率为17.5%，累计降息25个基点的概率为82.5%。到明年1月维持当前利率不变的概率为11.9%，累计降息25个基点的概率为61.7%，累计降息50个基点的概率为26.5%。

宽松环境似乎还能持续，风险资产价格随之推高。但更值得注意的是，当前加密市场上涨无疑高度依赖特朗普带来的监管利好预期。新官上任三把火，就在日前，特朗普开始陆续更新上任后的议程与人事变动。

作为总统，特朗普需要提名15个部门内阁成员，与加密高度相关的无疑是马斯克与小罗伯特·肯尼迪。尽管小罗伯特尚未任职，但政府效率部的靴子已然落下。特朗普宣布马斯克与维韦克·拉马斯瓦米将共同领导拟成立的“政府效率部”，并表示该机构将为拆解政府官僚机构铺平道路，削减多余的监管法规和浪费的开支，并重组联邦机构。

马斯克在社交平台对该任命进行了转发，表示政府效率部不是对民主的威胁，而是对官僚机构的威胁。政府效率部的效率亦是十足，今日，政府效率部官方 X 账号已上线，而马斯克对于加密的支持不遑多让，除了发布了带有DOGE字样的LOGO，在官方账号上也相应@DOGE，也给DOGE社区添了一把火。

在市场众人最关注的SEC侧，从法规上看，总统是无法在没有正当理由的情况下将Gensler从委员会中撤职，而Gensler本人似乎也并无自行辞职的意愿。但针对参议院人选，特朗普还是进行了一定暗示，表示将绕过参议院的任命确认程序来任命其政府成员，若该言论属实，则Gensler位置不保的概率将极大增强。另一方面，美国参议院多数党领袖明年将由支持加密立法的参议员John Thune担任，也给政策方向的利好奠定了坚实的基础。

虽然从特朗普目前公布的议程来看，首日工作会从相对易施行的大规模驱逐居住在美国的非法移民开始，加密货币并不在之列，但随着亲加密的成员不断加入执政党，长期的确定性利好显然清晰可见，例如饱受监管影响的Ripple法务官就认为，新政府将撤销数字资产案件，市场情绪随之激荡。

在预期之外，大型机构则是真金白银的予以看好。MicroStrategy首当其冲，11月11日晚间，MicroStrategy发布公告称，已于10月31日至11月10日期间购入27,200枚比特币，耗资约20.3亿美元，平均购买价格为每枚约74,463美元。本次购买资金来自公司通过ATM股票销售活动筹集。现目前，MicroStrategy总持仓达到279,420枚比特币，总购入成本约119亿美元，平均买入价格为每枚约42,692美元。

华尔街也不甘示弱，继美国大选之后，比特币ETF与以太坊ETF净流入飙升。美国比特币现货ETF连续6日实现净流入，流入总额达到47.05亿美元，总资产管理规模达到564.75亿美元，总市值高达956.88亿美元。以太坊现货ETF略显逊色，但在近6日也实现了超过7.59亿美元的净流入。

很明显可以看出，机构对于比特币的看涨情绪凸显，以至于在当前可以被认为高位的价格进行大规模购买，值得一提的是，机构的大额购买也为比特币给予了价格支撑。分析师也指出，新投资者或短期投资者的当前成本基础约为66800美元。

此外，特朗普曾经提出的比特币美国储备资产，已经逐步在其他国家落地。敢为天下先的萨尔瓦多和不丹已然收获不菲，以不丹为例，人口不到80万的不丹王国政府持有12576枚比特币，价值超11亿美元，成为全球第四大政府比特币持有者，持有比特币的总价值已然超过国家GDP总额的25%。委内瑞拉和德国政府均有议员提出比特币列入国家储备议题。而就在近期，Bitcoin Magazine CEO David Bailey在社交平台披露，至少有一个主权国家正在积极收购比特币，并已跻身前五大持有者之列。该主权国家尚未透露，但市场多猜测是资金雄厚的卡塔尔和沙特阿拉伯，毕竟以目前的价格，相对经济落后的区域难以支撑如此大的资金体量。

汇集种种利好，比特币高歌猛进就不足为奇，在牛市内，任何看好的因素都可螺旋推动其持续上涨，下跌也亦如是。但显而易见的是，特朗普仍是本轮牛市的主要驱动，因此，其后续的施政将被高度关注，这也带来了行情的不确定性。

尽管已经掌握了国会，但上台后，特朗普的首要关注必然是经济和财政政策等国家事务，加密行业的优先级将持续推后。相对较为直接的是SEC主席的解聘，特朗普曾提到上任后就将辞退Gensler，还将设立比特币和加密货币总统顾问委员会。该行动或是可直接观测的短期指标，在1月20日后就可快速揭晓。

至于市场高度关注的美国储备资产，只能是理想很丰满，现实很骨感。一方面，比特币所具有的高波动性不符合战略储备的标的原则；另一方面，在实施层面，比特币列入国家储备仍存在法律、安全以及传统机构的阻碍，在法律层面，比特币的监管法规尚未明确，无论是分类、托管或是税收都会引起现有法规的重大变动，甚至存在安全隐患；即便法规予以完善，去中心化货币对美联储独立政策的侵蚀也会引发央行的反对，更不论传统金融机构等既得利益者的适应性问题。也有人士指出，特朗普并非剑指比特币，而是通过稳定币与比特币之间的配合进行无风险套利，但尚无论证，目前也仅作猜测论。

当然，阻力重重，若是真正施行带来的利好也将巨大，知名加密货币投资者Novogratzy就预测，若成立，比特币将飙升至50万美元，而ArthurHayes 更是认为未来会达到100万美元。

无论如何，以比特币现有的涨势来看，众多分析机构所认为的10万美元也仅是一步之遥，摩根大通也表示在未来8周比特币将持续受益于特朗普效应，而CNBC、Copper 则均认为在总统就职典礼前达到比特币就能达到10万美元。

值得关注的是，对于短期投资者而言，急涨后的回调也属正常。Glassnode的分析师就认为比特币已进入价格发现阶段，从历史上看，此类阶段平均持续大约22天，随后会出现重大回调，届时大约5%的流通供应可能会被推低至原始收购价格以下，目前已经连续12天保持在高利润位置。

但以当下情况论，预期尚有支撑，在特朗普正式就任前，回调幅度也会相对有限。