Uniswap est le premier protocole de trading automatisé de création de marché basé sur la blockchain Ethereum.

Vision du projet :

Construire une infrastructure financière sans confiance et hautement décentralisée.

Besoins du marché :

Dans le monde de la blockchain, il est nécessaire de remodeler le modèle commercial centralisé de manière décentralisée, et l'échange n'en est qu'une partie ; Des risques tels que l'auto-exécution, en particulier le fait que le contrôle des actifs n'est pas en Pour le concept de désintermédiation et pas besoin de faire confiance à des tiers, les échanges décentralisés sont un élément indispensable d'un monde plus crypté. Avant qu'Uniswap ne lance le modèle de création de marché automatique AMM, le champ DEX (échange décentralisé) a poursuivi les modèles traditionnels de création de marché de carnet d'ordres et de création de marché de contre-transaction, et ne pouvait pas prendre en charge un grand nombre d'utilisateurs en termes de vitesse de transaction et de transaction. Il y a aussi un manque de modèles incitatifs.

Solution :

Uniswap est un protocole basé sur Ethereum conçu pour faciliter les transactions d'échange automatiques entre les actifs numériques de jetons ETH et ERC20 (la version V2 prend en charge toute paire de transactions ERC20). Uniswap est entièrement déployé sur la chaîne, tout utilisateur individuel peut déposer librement des jetons pour échange, et peut retirer librement, sans les restrictions d'enregistrement, de vérification d'identité et de retrait des échanges centralisés.

Uniswap aide tout utilisateur individuel à émettre des jetons ERC20 sur Uniswap et à créer un pool de fonds correspondant. Lorsqu'un certain pool de fonds de jetons ERC20 (pool de transactions ETH et ERC20 ou pool de transactions ERC20 et ERC20) est créé, la plateforme encourage les participants de tous les parties effectuent des échanges de transactions dans le même pool de fonds et donnent au premier fournisseur de liquidités qui fournit des liquidités à ce contrat le droit de fixer le taux de change entre ce jeton ERC20 et ETH (ou jeton ERC20), et Tous les frais de transaction (0,3 % de la transaction volume) sont remis aux apporteurs de liquidité. Lorsque le taux de change dans le pool de fonds est incompatible avec le marché plus large, il y a de la place pour l'arbitrage.À ce moment, les traders d'arbitrage peuvent lisser ces différences de prix en déplaçant des briques, afin qu'ils puissent maintenir le même taux de change que le marché plus large. . Après cela, tous les fournisseurs de liquidité utiliseront le taux de change lors de la recharge comme base de calcul de l'équivalent.

Caractéristiques du projet :

Uniswap contient deux types de contrats intelligents :
Contrat de trading : un contrat de trading prend en charge un jeton ERC20, et chaque contrat de trading réserve une certaine quantité d'ETH et le jeton ERC20 pris en charge. Le contrat de transaction peut également réaliser la transaction directe d'un token ERC20 avec un autre token ERC20.
Contrat d'usine : peut être utilisé pour déployer de nouveaux contrats de transaction. Tout jeton ERC20 qui n'a pas de contrat d'échange sur Uniswap peut utiliser le contrat d'usine pour déployer un contrat d'échange, c'est-à-dire que les jetons ERC20 peuvent être émis sur Uniswap.

Liquidité des actifs d'Uniswap :
Uniswap utilise la liquidité du fonds de réserve pour réaliser l'échange des transactions d'actifs numériques sur l'accord. Les réserves du contrat de trading sont fournies par de nombreux "fournisseurs de liquidité". Ces fournisseurs de liquidité rechargent les jetons ETH et ERC20 équivalents dans ce contrat de trading. Le premier fournisseur de liquidités qui fournit des liquidités à ce contrat a le droit de fixer le taux de change entre ce jeton ERC20 et ETH. Lorsqu'il y a de la place pour l'arbitrage du taux de change, les arbitragistes déplacent des briques pour lisser les différences de prix sur différents marchés.

Le fournisseur de liquidité d'Uniswap captera les frais de transaction :
Une fois que le fournisseur de liquidité aura ajouté de la liquidité au pool Uniswap, le contrat de transaction exploitera et enverra des "jetons de liquidité" en fonction de sa proportion dans le pool de fonds". Ces jetons sont des actions de fournisseurs de liquidité record. Si quelqu'un ajoute des liquidités au pool de fonds, de nouveaux jetons seront également minés. Si quelqu'un retire des liquidités, les jetons minés seront détruits, de sorte que la proportion relative de chaque fournisseur de liquidités reste la même. Les revenus des fournisseurs de liquidité proviennent des frais de transaction, actuellement 0,3 % du volume des transactions, et ces frais de transaction seront alloués aux fournisseurs de liquidité au prorata.

Caractéristiques techniques :

Mode Uniswap [Automatic Market Maker (AMM)], c'est-à-dire mettre deux certaines quantités d'actifs chiffrés dans un contrat intelligent, et sur la base de l'algorithme AMM, le prix de transaction du jeton peut être automatiquement calculé.

Le point principal de cet algorithme est que, quel que soit le volume de transaction, le produit de la quantité des deux actifs échangés reste une constante, c'est-à-dire le produit market maker constant. La formule est x*y = k, où x et y sont le nombre de jetons dans le pool de liquidités et k est le produit. Pour garder k constant, x et y ne peuvent varier qu'en sens inverse l'un de l'autre. Pendant ce temps, les fournisseurs de liquidités qui fournissent des liquidités aux teneurs de marché automatisés (AMM) peuvent voir leurs jetons jalonnés perdre de la valeur. Ce risque est appelé [perte impermanente]. En termes simples, la perte impermanente fait référence à la différence de valeur entre la détention de jetons dans un AMM et la détention de jetons dans votre propre portefeuille. Cela se produit lorsque le prix d'un jeton dans un AMM dévie dans n'importe quelle direction. Plus la déviation est grande, plus la perte d'impermanence est grande.

Incitatifs :

Le plan initial d'extraction de liquidités d'UNI sera officiellement lancé à 08h00 le 18 septembre 2020, heure de Pékin. La première phase se déroulera jusqu'à 08h00 le 17 novembre 2020, heure de Pékin. Les quatre pools de liquidités ETH/USDT, ETH/USDC, ETH/DAI et ETH/WBTC sur Uniswap v2 prendront en charge l'exploitation minière UNI.

Dans la première étape, chaque pool de fonds recevra un total de 5 000 000 d'UNI, qui seront alloués aux fournisseurs de liquidité au prorata de la liquidité fournie. Autrement dit, chaque pool distribuera 83 333,33 récompenses UNI par jour. Il n'y aura pas de période de blocage pour cette partie de l'UNI récompensée.

Distribution et libération des jetons :

Répartition initiale :
15 % pour les parachutages communautaires ;
2 % pour l'extraction de liquidités.
(Community airdrop : 15 % de l'offre initiale de jetons UNI seront distribués à la communauté Uniswap via des airdrops, 10,06 % de l'offre seront fournis aux utilisateurs historiques et 4,92 % seront distribués aux fournisseurs de liquidités boursières (selon au passé La liquidité est distribuée proportionnellement), les utilisateurs des actions SOCKS peuvent réclamer 0,02 %.

Exploitation de liquidités : Uniswap distribue 2 % supplémentaires de jetons UNI à la communauté par le biais de l'extraction de liquidités. Un ou plusieurs pools fournissant des liquidités pour exploiter les jetons UNI (d'autres pools peuvent être ajoutés après 30 jours). Au cours de la période du 18 septembre au 17 novembre 2020, 5 millions d'UNI seront alloués à chaque pool et alloués aux fournisseurs de liquidité au prorata de la liquidité fournie. )

Sortie dans quatre ans :
La bibliothèque de gouvernance conservera 43 % de l'offre UNI ;
Les membres de l'équipe et les futurs employés recevront 21,51 % de l'offre UNI ;
Les investisseurs (c'est-à-dire les premiers investisseurs en capital-risque d'Uniswap) recevront 17,80 % de l'offre UNI ;
Les conseillers recevront 0,69 % de l'offre UNI.
(Le responsable n'a pas divulgué publiquement le calendrier de sortie exact.)

Audit de sécurité :

Du 8 janvier au 30 avril 2020, une équipe de 6 ingénieurs a audité le contrat intelligent Uniswap V2. (Auparavant, l'équipe était responsable du développement de contrats intelligents et de la vérification formelle de MakerDAO, et a terminé la mise en œuvre et la vérification formelle de Dai à garanties multiples.)

Avis du marché :

La raison pour laquelle les gens pensent qu'UNI a de la valeur est essentiellement due à la position de leader d'Uniswap dans le domaine DEX. Bien qu'UNI soit le jeton de gouvernance du protocole, il a des possibilités futures potentielles.

Risque du projet :

La pression de vente de l'équipe et des investisseurs est relativement élevée, la création de marché AMM présente un risque de perte gratuite, un risque d'échappatoire contractuelle, etc.

Jugements de valeur :

UNI n'a actuellement qu'un rôle de gouvernance et est un jeton de gouvernance. Tous les frais de transaction générés sur Uniswap ne sont pas utilisés pour détruire UNI ni donnés aux détenteurs d'UNI.

Les frais Uniswap actuels sont principalement obtenus par les fournisseurs de liquidités. Actuellement, les fournisseurs de liquidité capturent non seulement tous les frais de transaction, mais reçoivent également des incitations symboliques UNI pour l'extraction de liquidité des quatre principales paires de négociation.

À court terme, selon le plan de gouvernance, certains frais de transaction du protocole Uniswap pourraient être distribués à UNI, permettant à UNI de capturer une partie de la valeur des frais, stabilisant ainsi son soutien des prix.

À long terme, l'intégration des intérêts des fournisseurs de liquidités et des détenteurs de jetons permettra à UNI de capturer la valeur totale du coût, tandis que les revenus des fournisseurs de liquidités seront réalisés par UNI elle-même. Il s'agit d'une situation gagnant-gagnant pour les fournisseurs de liquidités, les détenteurs de jetons UNI, les porteurs de projets, les partenaires écologiques, etc. Cependant, la formation de cette situation nécessite les efforts conjoints de la communauté et doit être promue sous tous les aspects, ce qui est difficile à réaliser à court terme. Ce qui peut être réalisé dès que possible à court terme est de donner des frais de transaction aux détenteurs de jetons UNI.

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