Dai é a maior stablecoin descentralizada da Ethereum, desenvolvida e gerenciada pela MakerDAO, e é a infraestrutura de finanças descentralizadas (DeFi). O Dai é emitido como garantia de garantia total dos ativos da cadeia e mantém uma âncora de 1:1 com o dólar americano, 1Dai=1 dólar americano. Indivíduos e empresas podem obter ativos de refúgio e liquidez trocando Dai ou hipotecando Dai. Dai tem sido aplicado em empréstimos hipotecários, transações de margem, transferências internacionais, financiamento da cadeia de suprimentos, etc.

O Protocolo Maker, também conhecido como sistema Multi-Collateral Dai (MCD), permite que os usuários gerem Dai aproveitando os ativos colaterais aprovados pela "Governança Maker". A governança do Maker é o processo pelo qual a comunidade se organiza e opera para gerenciar todos os aspectos do protocolo Maker. Dai é uma criptomoeda descentralizada, imparcial e lastreada em garantia, atrelada ao dólar americano. A baixa volatilidade do Dai é resistente à hiperinflação, proporcionando liberdade econômica e oportunidade para qualquer pessoa, em qualquer lugar.

1. Introdução do projeto

A moeda estável Dai é uma moeda digital lastreada por ativos colaterais, e seu preço e dólar permanecem estáveis. Maker é uma plataforma de contrato inteligente no Ethereum que suporta e estabiliza o preço do Dai por meio de posições de dívida garantidas (CDP), mecanismos de feedback automatizado e incentivos externos apropriados.

A plataforma Maker permite que qualquer pessoa use ativos Ethereum para gerar DAI para alavancagem. Quando o Dai é criado, ele pode ser usado como qualquer outro ativo de moeda digital: enviado livremente para outros, usado como meio de pagamento de bens e serviços ou armazenado a longo prazo. É importante ressaltar que a presença de Dai também é um requisito para uma plataforma de negociação alavancada descentralizada robusta.

Características do Projeto
No sistema do Maker, o preço-alvo Dai tem duas funções importantes: 1. É usado para calcular o índice de dívida hipotecária da posição da dívida hipotecária; 2. Determinar o Dai detentores O valor do ativo garantido que será recebido na liquidação global. O preço-alvo inicial será definido em 1:1 com o dólar americano e será gradualmente ancorado suavemente com o dólar americano.

Cenário de aplicação
Os detentores de MKR podem votar para participar dos seguintes comportamentos do sistema de risco:
Adicionar novos tipos de posições de dívida garantida: criar uma nova posição de dívida garantida com tipo de parâmetros de risco exclusivo . Um novo tipo de posição de dívida garantida pode ser um novo ativo hipotecário ou uma nova combinação de tipos de ativos hipotecários existentes.

Modificar Tipos de Posição de Hipoteca Existentes: Modifique os parâmetros de risco de um ou mais tipos de Posição de Hipoteca existentes.

Modificar parâmetros sensíveis: Altere a sensibilidade do mecanismo de feedback da taxa de alteração do preço-alvo.

Modificar a taxa de alteração do preço-alvo: os gerentes podem ajustar a taxa de alteração do preço-alvo. Na prática, o ajuste da taxa de variação do preço-alvo só pode ser alcançado em um caso: quando os detentores de MKR desejam atrelar o preço do Dai ao preço-alvo atual. Isso será alcançado ajustando parâmetros sensíveis juntos. Ao definir os parâmetros sensíveis e a taxa de alteração do preço-alvo para zero, o mecanismo de feedback da alteração do preço-alvo será inválido e o preço-alvo de Dai será ancorado em seu valor atual.

Escolha máquinas oracle confiáveis ​​(Oracles): A plataforma Maker obtém o preço interno da garantia e o preço de mercado da Dai por meio da infraestrutura descentralizada da máquina oracle, que inclui uma ampla gama de nós individuais da máquina oracle. Os detentores de MKR controlam quais nós podem atuar como oráculos confiáveis ​​e quantos. Enquanto mais da metade dos oráculos estiverem funcionando normalmente, a segurança do sistema não será comprometida.

Ajustar a sensibilidade do feed de preço: Altere até que ponto o feed de decisão de preço pode afetar os preços internos do sistema.

Escolha um liquidante global: O liquidante global é um mecanismo chave para a plataforma Maker resistir a ataques de máquinas oráculo ou etapas de gerenciamento. O mecanismo de gestão seleciona os liquidatários globais e decide quantos liquidatários são necessários para iniciar a liquidação global.

Parâmetros de risco
As posições de dívida garantida (CDPs) no sistema Dai stablecoin têm vários parâmetros de risco. Cada tipo de CDP tem seu próprio conjunto exclusivo de parâmetros de risco que determinam o perfil de risco desse tipo de CDP. Esses parâmetros são determinados pela votação dos detentores de MKR (um MKR representa um voto).

Os principais parâmetros de risco do CDP incluem:
Teto da dívida: O teto da dívida é o valor máximo da dívida que um único tipo de CDP pode criar. Uma vez que a dívida criada por um determinado tipo de CDP atinge o limite, nenhum novo Dai pode ser criado, a menos que o CDP existente seja resgatado. O teto da dívida é usado para garantir uma diversificação suficiente na carteira de ativos hipotecários.

Liquidation Ratio: O Liquidation Ratio é o coeficiente colateral/dívida de um CDP quando é liquidado. Um índice de liquidação mais baixo significa que os eleitores do MKR esperam menor volatilidade de preço do ativo em estaca, e um índice de liquidação mais alto significa que os eleitores de MKR esperam maior volatilidade de preço do ativo em estaca.

Taxa de estabilidade: a taxa de estabilidade é uma taxa cobrada por CDP. Uma porcentagem anualizada com base na dívida contraída pelo CDP que deve ser paga pelo titular do CDP. As taxas de estabilidade são denominadas em Dai, mas só podem ser pagas em tokens MKR. A quantia de MKR que precisa ser paga depende do preço de alimentação de mercado de MKR. Após o pagamento, o MKR é destruído e completamente removido de circulação.

Taxa de penalidade: A taxa de penalidade é usada para determinar o valor máximo de Dai usado para comprar e queimar o suprimento de MKR no leilão de liquidação, e os ativos de garantia restantes no CDP serão devolvidos aos detentores do CDP antes da liquidação . A taxa de penalidade é para melhorar a eficiência do sistema de liquidação. No caso de um único ativo colateral Dai, a penalidade de liquidação será usada para comprar e destruir PETH, aumentando a proporção de PETH conversível em ETH.

Visão geral técnica

Sistema de governança de token MKR:
Além de receber taxas estáveis ​​de CDPs, os detentores de MKR desempenham um papel importante na governança da plataforma Maker.
A governança da plataforma é feita por meio de votação de propostas válidas pelos detentores de MKR. As propostas válidas são contratos inteligentes votados pela MKR para modificar variáveis ​​internas de governança da plataforma Maker. As propostas podem ser divididas em duas formas: contratos de proposta de ação única e contratos de proposta de procuração.

Os contratos de proposta de ação única só podem ser executados após obter acesso root. Imediatamente após a execução, as variáveis ​​internas de gerenciamento são alteradas. Após uma execução, as propostas de ação única são excluídas e tornam-se inválidas. Essa proposta será utilizada na primeira fase do sistema, não é muito complicada de usar, mas a flexibilidade é relativamente pequena.

O contrato de proposta de ação proxy é uma segunda camada de lógica de gerenciamento por meio do uso contínuo de privilégios de root. A segunda camada da lógica de gerenciamento pode ser relativamente simples, como projetar uma votação semanal sobre os parâmetros de risco. Ao mesmo tempo, lógicas mais avançadas também podem ser adotadas, como limitar o escopo das ações de gestão dentro de um determinado período de tempo, ou mesmo excluir a permissão de seus contratos de proposta de ação de proxy de nível inferior sob restrições.

Qualquer conta Ethereum pode implantar um contrato inteligente de proposta válida. Os detentores de MKR podem votar para que uma ou mais propostas sejam válidas por meio de tokens MKR. O contrato inteligente com mais votos de aprovação se tornará a proposta válida.

MKR e múltiplos ativos de garantia Dai:
Após a atualização para múltiplos ativos de garantia Dai, o MKR substituirá o PETH e desempenhará um papel mais importante no processo de reestruturação de ativos. Quando o mercado quebra e o CDP fica sem garantia, o MKR aumentará automaticamente a oferta e recomprará fundos suficientes do mercado para reestruturar o sistema.

Cada tipo de CDP tem seu próprio índice de liquidação exclusivo, que é determinado pelos detentores de MKR e com base no risco de ativo colateral específico desse tipo de CDP. Quando o CDP cair abaixo de seu índice de liquidação, a liquidação será iniciada. A plataforma Maker comprará automaticamente os ativos colaterais no CDP e os venderá gradualmente. Na fase de ativo hipotecário único Dai, haverá um mecanismo de transição denominado contrato de fornecimento de liquidez, e no estágio de ativo hipotecário múltiplo Dai, será lançado um mecanismo de leilão.

Contrato de fornecimento de liquidez (mecanismo de transição para estágio de hipoteca única):
No estágio de ativo hipotecário único Dai, o processo de liquidação é denominado contrato de fornecimento de liquidez. Um contrato inteligente que negocia diretamente com usuários e cuidadores da Ethereum com base nos preços de alimentação do sistema. Quando um CDP é liquidado, o sistema recupera imediatamente sua garantia. Os detentores de CDP recebem os ativos de garantia restantes após a dedução da dívida, taxas de estabilização e penalidades de liquidação.

Os ativos hipotecários PETH serão vendidos no contrato de fornecimento de liquidez, e a máquina de atendimento pode negociar automaticamente Dai para comprar PETH. Todos os Dai pagos são imediatamente destruídos de circulação até que o valor da dívida do CDP seja eliminado. Se ainda houver Dai depois que a dívida do CDP for removida, essa parte do Dai será usada para comprar e destruir PETH, aumentando assim a proporção de PETH para ETH. Isso será benéfico para os portadores de PETH.

Se o PETH vendido não conseguir arrecadar Dai suficiente para pagar toda a dívida, o sistema emitirá e venderá PETH continuamente. O recém-criado PETH dessa forma reduzirá a proporção de PETH conversível para ETH, reduzindo assim a renda dos detentores de PETH.

Leilão de dívidas e leilão de ativos hipotecários (mecanismos de estágio múltiplo de hipotecas):
Quando ocorrer a liquidação, a plataforma Maker irá comprar o colateral no CDP e vendê-lo gradativamente por meio de leilões automáticos. O mecanismo de leilão permite que o sistema processe CDPs mesmo quando as informações de preço não estiverem disponíveis.

Para poder recomprar os ativos colaterais no CDP e vendê-los, o sistema primeiro levantará Dai suficiente para pagar a dívida do CDP. Esse processo é chamado de leilão de dívida, e o fornecimento de MKR é emitido e vendido aos participantes do leilão em um leilão.

Ao mesmo tempo, os ativos hipotecários no CDP serão vendidos em um leilão de ativos hipotecários, e parte da dívida do CDP e a multa de liquidação serão usadas para recomprar e destruir o MKR. Isso pode compensar diretamente o MKR adicional emitido no leilão de dívida. Se houver Dai suficiente para cobrir a dívida no CDP mais a penalidade de liquidação, o leilão de hipoteca muda para um mecanismo de leilão reverso onde o valor mínimo de garantia é leiloado - qualquer garantia restante é devolvida ao proprietário original do CDP.

Outros participantes
Além da infraestrutura de contrato inteligente, a plataforma Maker depende de vários participantes externos para mantê-la funcionando. Cuidadores e atores externos aproveitarão os incentivos econômicos da plataforma Maker para agir. Oráculos e liquidatários globais são atores externos especiais nomeados pelos detentores de MKR.

Keepers:
Keepers são atores independentes (geralmente executados automaticamente) motivados por incentivos econômicos para contribuir para um sistema descentralizado. No sistema de moeda estável Dai, o zelador participa de leilões de dívida e leilões de ativos hipotecários durante a liquidação do CDP.

O Guardian também negociará Dai em torno do preço-alvo. Quando o preço de mercado for maior que o preço-alvo, o zelador venderá o Dai. Da mesma forma, quando o preço de mercado for inferior ao preço-alvo, a máquina de gerenciamento comprará Dai. Isso é feito para se beneficiar do preço-alvo de convergência de preço de longo prazo do mercado.

Oráculos:
A plataforma Maker precisa de informações de preços em tempo real de ativos colaterais para decidir quando acionar a liquidação. A plataforma Maker também precisa do preço de mercado do Dai para acionar o mecanismo de feedback da taxa de alteração do preço-alvo quando se desvia do preço-alvo. Os detentores de MKR optam por confiar no oráculo para alimentar o preço da plataforma Maker com base nas transações Ether.

Para proteger os oráculos no sistema de serem controlados por invasores ou outras colisões, o índice de sensibilidade do feed de preço como uma variável global controlará a mudança máxima de feed de preço que o sistema recebe.

Liquidatário global:
O liquidante global é um participante externo como o oráculo de alimentação de preços e é a última linha de defesa após o ataque ao sistema de moeda estável Dai. Os detentores de MKR selecionam e autorizam os liquidatários globais a acionar a liquidação global. Além desta autorização, o liquidante global não possui nenhum outro controle especial sobre o sistema.

Problemas de centralização:
A equipe do Maker desempenhará um papel importante no desenvolvimento e governança do sistema Dai stablecoin em seus estágios iniciais - orçamento de despesas, contratação de novos desenvolvedores, busca de parceiros e instituições usuários, comunicando-se com os reguladores e as principais partes interessadas externas. Se a equipe do Maker falhar devido a capacidade insuficiente, razões legais ou problemas externos de gerenciamento, o sistema de moeda estável Dai correrá o risco de não ter um plano de backup.

Mitigações:
Parte da função da comunidade Maker é atuar como uma contraparte descentralizada da equipe Maker. É um coletivo frouxo de partidos independentes. Ao manter ativos digitais MKR, eles têm um forte incentivo para ver o sucesso do sistema Dai stablecoin. Durante os estágios iniciais da distribuição do MKR, os principais desenvolvedores receberam uma quantidade significativa de participação no MKR. Quando a equipe Maker não for mais o foco de desenvolvimento da linha de frente do sistema de moeda estável Dai, um grande número de detentores individuais de MKR financiará desenvolvedores por causa de incentivos econômicos ou desenvolverá por conta própria para garantir a segurança de seus investimentos.

Dois. Comentários

O Maker DAO, conhecido como o "banco central" descentralizado na blockchain, é uma plataforma de contrato inteligente construída no Ethereum. Por meio dessa plataforma de contrato inteligente, os usuários podem hipotecar outros tipos de tokens em troca do DAI, um token com preço relativamente estável. Ao utilizar contratos inteligentes, o Maker realiza a descentralização de todo o processo. Nenhuma entidade pode controlar a quantidade de DAI circulando no mercado, e sua circulação depende do volume de troca dos usuários no mercado usando a plataforma Maker. Desta forma, o Maker procura sempre equilibrar a oferta e a demanda de DAI circulante de forma a estabilizar seu preço.

O preço do DAI é atrelado ao dólar americano, e a relação de troca é de 1: 1. O DAI obtido por meio de hipoteca pode ser usado como meio de troca com preços estáveis. Quando o usuário não precisar mais de DAI, ele poderá resgatar o financiamento imobiliário com o mesmo valor de DAI do financiamento imobiliário ou vendê-lo. No mercado de tokens atual, o preço de quase todos os tokens flutua muito, então o preço do DAI obtido por meio de hipoteca será naturalmente afetado pelo preço do colateral. Para solucionar esse problema, a Maker utiliza o excesso de garantia (maior que 150%) para absorver o risco trazido pela oscilação do preço da própria garantia, de forma a estabilizar o preço do DAI obtido pela hipoteca. Quando o preço do DAI flutua, os zeladores da plataforma Maker podem obter lucros comprando e vendendo DAI e estabilizando o preço do DAI. Quando a flutuação do preço da garantia exceder um determinado intervalo e a maioria dos mecanismos do sistema não puder estabilizar o preço da DAI, o sistema de liquidação global começará a recuperar a DAI e devolver a garantia ao usuário, protegendo os interesses do usuário ao máximo extensão .

Há uma taxa anualizada de 3,5% (atualmente) para gerar a stablecoin DAI, que pode ser paga em MKR ou DAI, e se sua posição de dívida garantida (CDP) for liquidada, sua garantia será deduzida uma multa de 13% .

Links relacionados:
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