1.Giới thiệu dự án

Đồng tiền ổn định Dai là một loại tiền kỹ thuật số được hỗ trợ bởi tài sản thế chấp và giá của nó cũng như đồng đô la Mỹ vẫn ổn định. Maker là một nền tảng hợp đồng thông minh trên Ethereum hỗ trợ và ổn định giá của Dai thông qua các vị trí nợ được thế chấp (CDP), cơ chế phản hồi tự động và các ưu đãi bên ngoài phù hợp.

Nền tảng Maker cho phép mọi người sử dụng tài sản Ethereum để tạo DAI làm đòn bẩy. Khi Dai được tạo ra, nó có thể được sử dụng giống như bất kỳ tài sản tiền kỹ thuật số nào khác: được gửi miễn phí cho người khác, được sử dụng làm phương tiện thanh toán cho hàng hóa và dịch vụ hoặc được lưu trữ dài hạn. Điều quan trọng là sự hiện diện của Dai cũng là một yêu cầu đối với một nền tảng giao dịch đòn bẩy phi tập trung mạnh mẽ.

Tính năng dự án
Trong hệ thống của Maker, giá mục tiêu Dai có hai chức năng quan trọng: 1. Nó được sử dụng để tính tỷ lệ nợ thế chấp của vị thế nợ thế chấp 2. Xác định Dai chủ sở hữu Giá trị tài sản thế chấp sẽ nhận được khi thanh lý toàn cầu. Giá mục tiêu ban đầu sẽ được đặt ở mức 1:1 với đồng đô la Mỹ và dần dần sẽ được neo nhẹ với đồng đô la Mỹ.

Kịch bản ứng dụng
Người nắm giữ MKR có thể bỏ phiếu để tham gia vào các hoạt động của hệ thống rủi ro sau:
Thêm các loại vị thế nợ thế chấp mới: tạo vị thế nợ thế chấp mới với loại thông số rủi ro duy nhất . Một loại vị thế nợ được thế chấp mới có thể là một tài sản thế chấp mới hoặc một sự kết hợp mới của các loại tài sản thế chấp hiện có.

Sửa đổi các loại Vị trí Thế chấp Hiện có: Sửa đổi các tham số rủi ro của một hoặc nhiều loại Vị thế Thế chấp hiện có.

Sửa đổi các tham số nhạy cảm: Thay đổi độ nhạy của cơ chế phản hồi tỷ lệ thay đổi giá mục tiêu.

Sửa đổi tỷ lệ thay đổi giá mục tiêu: người quản lý có thể điều chỉnh tỷ lệ thay đổi giá mục tiêu. Trên thực tế, việc điều chỉnh tốc độ thay đổi của giá mục tiêu chỉ có thể đạt được trong một trường hợp: khi những người nắm giữ MKR muốn chốt giá của Dai với giá mục tiêu hiện tại. Điều này sẽ đạt được bằng cách điều chỉnh các thông số nhạy cảm với nhau. Bằng cách đặt các tham số nhạy cảm và tỷ lệ thay đổi giá mục tiêu thành 0, cơ chế phản hồi thay đổi giá mục tiêu sẽ không hợp lệ và giá mục tiêu của Dai sẽ được cố định với giá trị hiện tại.

Chọn các máy tiên tri đáng tin cậy (Oracles): Nền tảng Maker có được giá nội bộ của tài sản thế chấp và giá thị trường của Dai thông qua cơ sở hạ tầng máy tiên tri phi tập trung, bao gồm một loạt các nút riêng lẻ của máy tiên tri. Những người nắm giữ MKR kiểm soát các nút nào có thể hoạt động như những nhà tiên tri đáng tin cậy và bao nhiêu nút. Miễn là hơn một nửa số oracle đang chạy bình thường, tính bảo mật của hệ thống sẽ không bị xâm phạm.

Điều chỉnh độ nhạy của nguồn cấp giá: Thay đổi mức độ mà nguồn cấp giá quyết định có thể ảnh hưởng đến giá nội bộ của hệ thống.

Chọn công cụ thanh lý toàn cầu: Công cụ thanh lý toàn cầu là cơ chế chính giúp nền tảng Maker chống lại các cuộc tấn công từ máy tiên tri hoặc các bước quản lý. Cơ chế quản lý chọn người thanh lý toàn cầu và quyết định cần bao nhiêu người thanh lý để bắt đầu thanh lý toàn cầu.

Thông số rủi ro
Vị thế nợ thế chấp (CDP) trong hệ thống Dai stablecoin có nhiều thông số rủi ro. Mỗi loại CDP có một bộ tham số rủi ro riêng xác định hồ sơ rủi ro của loại CDP đó. Các tham số này được xác định bởi người nắm giữ MKR bỏ phiếu (một MKR đại diện cho một phiếu bầu).

Các thông số rủi ro chính của CDP bao gồm:
Trần nợ: Trần nợ là số nợ tối đa mà một loại CDP có thể tạo ra. Khi khoản nợ được tạo bởi một loại CDP nhất định đạt đến giới hạn, không thể tạo Dai mới trừ khi CDP hiện tại được mua lại. Trần nợ được sử dụng để đảm bảo đủ đa dạng hóa danh mục tài sản thế chấp.

Tỷ lệ thanh lý: Tỷ lệ thanh lý là tỷ lệ tài sản thế chấp/nợ của một CDP khi nó được thanh lý. Tỷ lệ thanh lý thấp hơn có nghĩa là những người bỏ phiếu MKR mong đợi mức biến động giá thấp hơn của tài sản đặt cược và tỷ lệ thanh lý cao hơn có nghĩa là những người bỏ phiếu MKR mong đợi mức biến động giá cao hơn của tài sản đặt cọc.

Phí ổn định: Phí ổn định là khoản phí được tính trên mỗi CDP. Tỷ lệ phần trăm hàng năm dựa trên khoản nợ mà CDP phát sinh mà chủ sở hữu CDP phải trả. Phí ổn định được tính bằng Dai, nhưng chỉ có thể được thanh toán bằng mã thông báo MKR. Số lượng MKR cần phải trả tùy thuộc vào giá thị trường của MKR. Sau khi thanh toán được thực hiện, MKR bị tiêu hủy và loại bỏ hoàn toàn khỏi lưu thông.

Tỷ lệ phạt: Tỷ lệ phạt được sử dụng để xác định số lượng Dai tối đa được sử dụng để mua và đốt nguồn cung MKR trong phiên đấu giá thanh lý và tài sản ký quỹ còn lại trong CDP sẽ được trả lại cho những người nắm giữ CDP trước khi thanh lý . Tỷ lệ phạt là để cải thiện hiệu quả của hệ thống thanh lý. Trong trường hợp có một tài sản thế chấp duy nhất là Dai, tiền phạt thanh lý sẽ được sử dụng để mua và tiêu hủy PETH, tăng tỷ lệ chuyển đổi PETH thành ETH.

Tổng quan về kỹ thuật

Hệ thống quản trị mã thông báo MKR:
Ngoài việc nhận phí ổn định từ CDP, chủ sở hữu MKR đóng vai trò quan trọng trong việc quản trị nền tảng Maker.
Việc quản lý nền tảng thông qua bỏ phiếu đề xuất hợp lệ của chủ sở hữu MKR. Các đề xuất hợp lệ là các hợp đồng thông minh được MKR bình chọn để sửa đổi các biến quản trị nội bộ của nền tảng Maker. Các đề xuất có thể được chia thành hai dạng: hợp đồng đề xuất hành động đơn lẻ và hợp đồng đề xuất ủy quyền.

Các hợp đồng đề xuất hành động đơn lẻ chỉ có thể được thực hiện sau khi có quyền truy cập root. Ngay sau khi thực hiện, các biến quản lý nội bộ được thay đổi. Sau một lần thực hiện, các đề xuất hành động đơn lẻ sẽ bị xóa và trở nên không hợp lệ. Đề xuất này sẽ được sử dụng trong giai đoạn đầu tiên của hệ thống, nó không phức tạp lắm để sử dụng, nhưng tính linh hoạt tương đối nhỏ.

Hợp đồng đề xuất hành động ủy quyền là lớp logic quản lý thứ hai thông qua việc sử dụng liên tục các đặc quyền gốc. Lớp logic quản lý thứ hai có thể tương đối đơn giản, chẳng hạn như thiết kế một phiếu bầu hàng tuần về các tham số rủi ro. Đồng thời, logic nâng cao hơn cũng có thể được áp dụng, chẳng hạn như giới hạn phạm vi của các hành động quản lý trong một khoảng thời gian nhất định hoặc thậm chí xóa quyền của các hợp đồng đề xuất hành động ủy quyền cấp thấp hơn theo các hạn chế.

Bất kỳ tài khoản Ethereum nào cũng có thể triển khai hợp đồng thông minh đề xuất hợp lệ. Chủ sở hữu MKR có thể bỏ phiếu cho một hoặc nhiều đề xuất hợp lệ thông qua mã thông báo MKR. Hợp đồng thông minh có nhiều phiếu chấp thuận nhất sẽ trở thành đề xuất hợp lệ.

MKR và nhiều tài sản thế chấp Dai:
Sau khi nâng cấp lên nhiều tài sản thế chấp Dai, MKR sẽ thay thế PETH và đóng vai trò quan trọng hơn trong quá trình tái cơ cấu tài sản. Khi thị trường sụp đổ và CDP không được thế chấp dưới mức, MKR sẽ tự động tăng nguồn cung và mua lại đủ tiền từ thị trường để cơ cấu lại hệ thống.

Mỗi loại CDP có tỷ lệ thanh lý riêng, được xác định bởi những người nắm giữ MKR và dựa trên rủi ro tài sản thế chấp cụ thể của loại CDP đó. Khi CDP giảm xuống dưới tỷ lệ thanh lý, quá trình thanh lý sẽ bắt đầu. Nền tảng Maker sẽ tự động mua tài sản thế chấp trong CDP và dần dần bán chúng. Trong giai đoạn Dai tài sản thế chấp duy nhất, sẽ có một cơ chế chuyển đổi được gọi là hợp đồng cung cấp thanh khoản, và trong giai đoạn Dai tài sản thế chấp đa dạng, một cơ chế đấu giá sẽ được đưa ra.

Hợp đồng cung cấp thanh khoản (cơ chế chuyển tiếp cho giai đoạn thế chấp duy nhất):
Trong giai đoạn tài sản thế chấp duy nhất Dai, quá trình thanh lý được gọi là hợp đồng cung cấp thanh khoản. Một hợp đồng thông minh giao dịch trực tiếp với người dùng Ethereum và người chăm sóc dựa trên giá nguồn cấp hệ thống. Khi một CDP được thanh lý, hệ thống sẽ ngay lập tức thu hồi tài sản thế chấp của nó. Chủ sở hữu CDP nhận được tài sản thế chấp còn lại sau khi trừ nợ, phí ổn định và tiền phạt thanh lý.

Tài sản thế chấp PETH sẽ được bán trong hợp đồng cung cấp thanh khoản và máy chăm sóc có thể tự động giao dịch Dai để mua PETH. Tất cả Dai đã thanh toán sẽ ngay lập tức bị hủy khỏi lưu thông cho đến khi số tiền nợ CDP được xóa. Nếu vẫn còn Dai sau khi khoản nợ CDP được xóa, phần Dai này sẽ được sử dụng để mua và tiêu hủy PETH, do đó làm tăng tỷ lệ PETH so với ETH. Điều này sẽ có lợi cho những người nắm giữ PETH.

Nếu PETH đã bán không huy động đủ Dai để thanh toán toàn bộ khoản nợ, hệ thống sẽ liên tục phát hành và bán PETH. PETH mới được tạo theo cách này sẽ làm giảm tỷ lệ chuyển đổi PETH thành ETH, do đó làm giảm thu nhập của những người nắm giữ PETH.

Đấu giá nợ và đấu giá tài sản thế chấp (cơ chế nhiều giai đoạn thế chấp):
Khi thanh lý diễn ra, nền tảng Maker sẽ mua tài sản thế chấp trong CDP và bán dần thông qua đấu giá tự động . Cơ chế đấu giá cho phép hệ thống xử lý CDP ngay cả khi không có thông tin về giá.

Để có thể mua lại tài sản thế chấp trong CDP và bán chúng, trước tiên hệ thống sẽ huy động đủ Dai để thanh toán khoản nợ của CDP. Quá trình này được gọi là đấu giá nợ và nguồn cung cấp MKR được phát hành và bán cho những người tham gia đấu giá trong một cuộc đấu giá.

Đồng thời, tài sản thế chấp trong CDP sẽ được bán trong một cuộc đấu giá tài sản thế chấp và một phần khoản nợ CDP và tiền phạt thanh lý sẽ được sử dụng để mua lại và tiêu hủy MKR. Điều này có thể bù đắp trực tiếp MKR bổ sung được phát hành trong cuộc đấu giá nợ. Nếu có đủ Dai để trang trải khoản nợ trong CDP cộng với tiền phạt thanh lý, thì phiên đấu giá thế chấp sẽ chuyển sang cơ chế đấu giá ngược trong đó số lượng tài sản thế chấp tối thiểu được bán đấu giá - mọi tài sản thế chấp còn lại sẽ được trả lại cho chủ sở hữu ban đầu của CDP.

Những người tham gia khác
Ngoài cơ sở hạ tầng hợp đồng thông minh, nền tảng Maker còn dựa vào một số người tham gia bên ngoài để duy trì hoạt động. Những người chăm sóc và các tác nhân bên ngoài sẽ tận dụng các ưu đãi kinh tế của nền tảng Maker để hành động. Nhà tiên tri và người thanh lý toàn cầu là những tác nhân bên ngoài đặc biệt được chỉ định bởi những người nắm giữ MKR.

Người giữ:
Người giữ là các tác nhân độc lập (thường chạy tự động) được thúc đẩy bởi các khuyến khích kinh tế để đóng góp vào một hệ thống phi tập trung. Trong hệ thống tiền tệ ổn định Dai, người chăm sóc tham gia đấu giá nợ và đấu giá tài sản thế chấp trong quá trình thanh lý CDP.

Guardian cũng sẽ giao dịch Dai quanh mức giá mục tiêu. Khi giá thị trường cao hơn giá mục tiêu, người chăm sóc sẽ bán Dai. Tương tự, khi giá thị trường thấp hơn giá mục tiêu, bộ máy quản lý sẽ mua Dai. Điều này được thực hiện để hưởng lợi từ giá mục tiêu hội tụ giá dài hạn của thị trường.

Oracles:
Nền tảng Maker cần thông tin giá theo thời gian thực của tài sản thế chấp để quyết định thời điểm kích hoạt thanh lý. Nền tảng Maker cũng cần giá thị trường của Dai để kích hoạt cơ chế phản hồi tỷ lệ thay đổi giá mục tiêu khi nó khác với giá mục tiêu. Những người nắm giữ MKR chọn tin tưởng vào nhà tiên tri để cung cấp giá của nền tảng Maker dựa trên các giao dịch Ether.

Để bảo vệ các tiên tri trong hệ thống khỏi bị kiểm soát bởi những kẻ tấn công hoặc các va chạm khác, chỉ số nhạy cảm với nguồn cấp dữ liệu giá dưới dạng một biến toàn cầu sẽ kiểm soát mức thay đổi nguồn cấp dữ liệu giá tối đa mà hệ thống nhận được.

Người thanh lý toàn cầu:
Người thanh lý toàn cầu là một bên tham gia bên ngoài giống như nhà tiên tri về nguồn cấp dữ liệu giá và đây là tuyến phòng thủ cuối cùng sau khi hệ thống tiền tệ ổn định Dai bị tấn công. Người nắm giữ MKR chọn và ủy quyền cho người thanh lý toàn cầu kích hoạt thanh lý toàn cầu. Ngoài ủy quyền này, người thanh lý toàn cầu không có bất kỳ quyền kiểm soát đặc biệt nào khác đối với hệ thống.

Các vấn đề về tập trung hóa:
Nhóm Maker sẽ đóng vai trò chính trong việc phát triển và quản trị hệ thống Dai stablecoin trong giai đoạn đầu—lập ngân sách chi phí, thuê nhà phát triển mới, tìm kiếm Đối tác và tổ chức người dùng, giao tiếp với cơ quan quản lý và các bên liên quan chính bên ngoài. Nếu nhóm Maker thất bại do không đủ năng lực, lý do pháp lý hoặc các vấn đề bên ngoài về quản lý, hệ thống tiền tệ ổn định Dai sẽ có nguy cơ không có kế hoạch dự phòng.

Các biện pháp giảm thiểu:
Một phần chức năng của cộng đồng Maker là hoạt động như một đối tác phi tập trung đối với nhóm Maker. Đó là một tập thể lỏng lẻo của các đảng độc lập. Bằng cách nắm giữ tài sản kỹ thuật số MKR, họ có động cơ mạnh mẽ để chứng kiến ​​sự thành công của hệ thống Dai stablecoin. Trong giai đoạn đầu phân phối MKR, các nhà phát triển cốt lõi đã nhận được một lượng cổ phần MKR đáng kể. Khi nhóm Maker không còn là trọng tâm phát triển hàng đầu của hệ thống tiền tệ ổn định Dai, một số lượng lớn chủ sở hữu MKR cá nhân sẽ tài trợ cho các nhà phát triển vì các ưu đãi kinh tế hoặc tự phát triển để đảm bảo an toàn cho khoản đầu tư của họ.